Sight Sciences (NasdaqGS:SGHT) FY Conference September 10, 2025 01:50 PM ET Company ParticipantsPaul Badawi - Founder and CEOAli Bauerlein - CFO[Unknown Speaker]The best bit, disclaimers. Multistudy.com/research-disclosures. It's a very exciting website, so I recommend everybody goes there. What is good fun is having the Sight team. Massive thanks to Paul and Ali, our CEO and CFO respectively, for joining. Thanks for coming.Paul BadawiThanks for having us.[Unknown Speaker]Why don't we start about quite big ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入为1960万美元，同比下降8% [7][19] - 手术青光眼业务收入为1920万美元，同比下降5%，环比增长12% [9][19] - 干眼业务收入为30万美元，较2024年同期的110万美元大幅下降 [13][19] - 毛利率为85%，较上年同期的86%略有下降 [20] - 手术青光眼业务毛利率为86%，低于上年同期的88% [20] - 干眼业务毛利率为38%，低于上年同期的47% [20] - 运营费用为2830万美元，同比下降9% [21] - 调整后运营费用为2440万美元，同比下降8% [21] - 净亏损为1190万美元，每股亏损0.23美元，上年同期为净亏损1230万美元，每股亏损0.25美元 [21] - 期末现金及现金等价物为1.015亿美元，债务为4000万美元 [22] - 2025年全年收入指引上调至7200万至7600万美元，此前为7000万至7500万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 手术青光眼业务 - 手术青光眼业务收入为1920万美元，同比下降5%，环比增长12% [9][19] - 订购账户数量环比增长6%，同比增长4% [11] - 手术青光眼利用率环比增长4% [11] - 平均售价有所提高 [11] - 新推出的OmniEdge技术获得积极反馈 [11] - 关税成本为10万美元 [20] - 预计2025年全年关税成本为100万至150万美元，低于此前预估的350万至450万美元 [25] 干眼业务 - 干眼业务收入为30万美元，较2024年同期的110万美元大幅下降 [13][19] - 收入下降主要由于SmartLid销量减少 [13][20] - Sahara临床试验24个月结果显示TiReCare治疗干眼病的持久性 [14] - 成本效用分析显示TiReCare相比环孢素具有显著成本节约 [16] - 预计2025年全年干眼业务收入约为100万美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 手术青光眼市场在 Medicare 新覆盖限制下表现稳定 [9] - 干眼市场仍在等待报销覆盖决定 [16] - 已培训1500多家机构的眼科护理提供者，支持超过7万例TiReCare手术 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为巩固在无植入MIGS市场的领导地位和发展干眼手术市场 [17] - 2025年战略包括争取TiReCare的公平报销、通过OmniEdge推动MIGS业务增长、发布新临床和经济数据支持技术采用、推进产品管线 [18] - 手术青光眼市场竞争激烈，但公司凭借Omni技术保持领先地位 [32][46] - 干眼市场报销覆盖进展慢于预期，但公司仍对最终获得覆盖充满信心 [38][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 手术青光眼市场在 Medicare 新覆盖限制下表现稳定 [9] - 对Omni技术作为青光眼治疗领先解决方案充满信心 [9] - 干眼市场报销覆盖进展慢于预期，但临床和经济数据支持最终获得覆盖 [38][40] - 预计2026年手术青光眼市场将恢复增长 [76] 其他重要信息 - 正在等待专利侵权案最终裁决，可能影响过去和未来的特许权使用费收入 [23] - 正在开发第三方制造设施，预计2026年开始生产OmniEdge产品 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 手术青光眼业务表现强劲的原因及独立市场机会 [29][30] - 回答: 市场环境稳定，团队执行出色，OmniEdge推出带来增长动力 [32][33] - 独立市场仍处于早期阶段，但公司正通过针对性努力推动增长 [34] 问题2: TiReCare报销覆盖时间表 [30] - 回答: 仍预计2025年获得覆盖，但时间不确定 [38] - 临床和经济数据支持覆盖，但最终决定权在支付方 [40] 问题3: 竞争动态及市场份额变化 [44][45] - 回答: 公司表现优于市场，Omni技术竞争力强 [46][47] - 预计在组合MIGS手术中赢得超过50%的份额 [70][72] 问题4: 2025年下半年收入指引及季度变化 [51][52] - 回答: 第三季度手术青光眼收入预计同比下降中个位数，第四季度预计略有增长 [52] 问题5: 与支付方关于TiReCare的讨论进展 [57] - 回答: 讨论质量高，临床和经济数据受到尊重，但具体支付率仍不确定 [59][61] 问题6: MIGS市场增长前景 [68][69] - 回答: 就诊量略有增长，预计2026年市场恢复增长 [74][76] 问题7: OmniEdge的使用情况及市场反应 [82][84] - 回答: OmniEdge满足医生多样化需求，是对Omni产品线的补充 [85][86] 问题8: 独立MIGS手术推广面临的挑战 [92][93] - 回答: 患者流程与组合手术不同，公司正通过针对性方法推动采用 [94][96]

市场机会 - 公司在美国的青光眼市场的可寻址市场为60亿美元，诊断为青光眼的患者超过400万[17] - 预计青光眼的市场机会为50亿美元，其中轻度疾病和中度疾病各占20亿美元，重度疾病占10亿美元[39] - 美国干眼病市场的可寻址市场约为30亿美元，超过1940万美国患者被诊断为干眼病[61] - 预计2024年干眼治疗市场规模为17亿美元[73] 技术与产品 - OMNI技术在临床试验中表现出色，已进行超过33万例手术[23] - OMNI技术在治疗青光眼的有效性在3年内得到了验证，IOP目标值低于18 mmHg可有效限制青光眼的进展[30] - 公司在青光眼治疗中采用的OMNI技术是唯一的无植入物微创手术技术，能够有效治疗全谱的原发性开角型青光眼[28] - TearCare在泪膜破裂时间（TBUT）改善方面优于Restasis，且在所有测量的症状和体征上均有显著改善[87] - TearCare的治疗效果在6个月时显示出优越性，且在12个月时继续保持改善[86] 财务与运营 - 公司预计2025年收入约为7200万至7600万美元，调整后的运营支出为1.01亿至1.05亿美元[96] - 公司保持强劲的毛利率和严格的运营支出管理[102] - 强劲的资产负债表支持公司在研发管道、临床和商业基础设施上的投资[102] 战略与展望 - 公司在青光眼和干眼患者的早期干预方面制定了战略路线图，以减少患者负担、减缓疾病进展并改善结果[9] - 公司计划扩大OMNI技术的使用，特别是在联合白内障手术和独立的假性白内障MIGS领域[100] - TearCare市场准入预计将成为近期催化剂[102] - 公司在两个大型、快速增长且服务不足的市场中处于创新领导地位[102] 用户数据 - 66%的TearCare患者在研究基线后获得了2年的干眼缓解[89] - 目标患者预计每年需要1.3次干眼治疗[71] - 预计2024年干眼产品市场范围报告显示，约50%的干眼患者为中度至重度患者[72] - 公司已售出超过70,000个SmartLids，建立了基于真实世界测试和数据收集的庞大客户基础[95] 负面信息 - 慢性眼病治疗的转型正在进行中[102]

公司业绩 - 公司2025年第一季度收入达1.067亿美元 同比增长25% 主要得益于iDose TR植入物的强劲采用 [1] - 公司重申全年收入指引为4.75-4.85亿美元 显示对商业势头的信心 [1] - 美国青光眼业务销售额同比增长41% iDose贡献近2100万美元 年化运行率达8500万美元 [3] 增长驱动因素 - iDose TR作为首创的持续释放药物植入物 正迅速成为关键增长动力 医生反馈积极 且公司正在扩大培训外科医生和活跃账户基础 [3] - 国际青光眼和介入平台销售额达2900万美元 同比增长15% 公司正在扩大国际基础设施并推动MIGS成为全球护理标准 [4] - 公司积极培育iStent infinite等MIGS设备的独立使用 预计随着外科医生对双模式治疗的适应 独立MIGS和程序性药物将共同增长 [7] 研发管线 - 公司拥有丰富且不断扩大的研发管线 包括Epioxa、iDose Trex、PRESERFLO MicroShunt和GLK-401等关键项目 [5] - Epioxa是下一代角膜交联疗法 用于治疗圆锥角膜 FDA PDUFA日期定为2025年10月 [5] - iDose TREX是iDose TR的后续产品 旨在延长药物释放窗口 目前处于关键试验阶段 [5] 挑战与竞争 - LCD限制抑制了白内障+MIGS手术 导致传统支架销售额中个位数下降 预计2025年非iDose收入将中个位数下降 [8][9] - iDose TR的广泛覆盖和一致报销仍在进行中 商业覆盖和Medicare Advantage访问正在改善但仍在演变 [9] - Photrexa销售因医疗补助药物回扣计划影响而疲软 预计该细分市场近期增长将持平至低个位数 [10] - 公司在MIGS领域表现落后于竞争对手 Alcon和强生今年分别上涨2.6%和7.8% 而公司股价下跌31.7% [12] 行业竞争格局 - iDose TR的推出使公司在程序性青光眼药物输送领域领先于同行 但竞争依然激烈 [11] - Alcon通过Hydrus Microstent在MIGS领域持续深耕 强生通过Xen Gel Stent发挥全球商业实力 Sight Sciences则通过Omni积极捍卫其在独立MIGS手术中的份额 [11]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：Site Sciences - 行业：眼科医疗，具体涉及青光眼手术（MIGS）和干眼症治疗领域 纪要提到的核心观点和论据 青光眼手术（MIGS）业务 - **核心观点1：Q1手术性青光眼业务表现好于预期** - 论据：最初预计手术性青光眼业务同比下降10 - 15%，实际仅下降6% [2] - **核心观点2：Omni和Scion在新环境中表现良好** - 论据：Omni具有强大的临床疗效、外科医生偏好、长期客户关系，且推出了OmniEdge；能在单一设备上提供更多功能，可解决传统流出通路的三个阻力点，在向单MIGS世界过渡中占据优势 [4][6] - **核心观点3：Stents和Goniotomy市场份额可能下降** - 论据：从索赔数据来看，Stents和Goniotomy有下降趋势，但需长期观察；在新的MIGS环境下，市场竞争格局发生变化 [10] - **核心观点4：LCD影响在可控范围内，市场仍健康** - 论据：堆叠程序的逆风从15%降至5%，且总MIGS访问量在过去12个月呈中到高个位数增长，患者仍能得到治疗，表明市场对MIGS有需求 [11][15] - **核心观点5：MIGS市场长期有增长潜力** - 论据：青光眼是不可逆失明的主要原因，MIGS是已证实的治疗方法，市场未完全渗透，组合白内障市场有增长空间，有大量青光眼患者在白内障手术时未接受MIGS手术 [18][19] - **核心观点6：Q2收入指引保守** - 论据：Q2通常是季节性最高季度，但可能受夏季假期影响；考虑到竞争因素、产品推出时间，且堆叠程序逆风在Q3达到峰值，Q2堆叠程序比Q1多 [28][29] - **核心观点7：Via 360竞争影响有限** - 论据：眼科界喜欢尝试新产品，但此前类似产品未成为主流，公司对OmniEdge有信心，且一直在创新 [33][34] - **核心观点8：Helix MicroStent有差异化优势** - 论据：结合了手术简便性和有效性，螺旋设计可有效撑开管道，同时减少与管壁接触，优化流出 [39][40] 干眼症治疗业务 - **核心观点1：Tear Care有巨大市场潜力** - 论据：干眼症是普遍且增长的疾病，患者缺乏报销的治疗方法，Tear Care可解决大多数干眼症的根本原因，即睑板腺阻塞 [42] - **核心观点2：与支付方的对话进展顺利** - 论据：与小商业支付方、大型国家商业支付方和一些MACs进行了富有成效的对话；Sahara研究的多个阶段已完成或发表，临床结果证明Tear Care有效，为支付方提供了有力依据 [43][44] - **核心观点3：有望在2025年获得支付决策** - 论据：基于临床数据和健康经济学，已向支付方证明了Tear Care的价值，认为今年将有覆盖政策或支付决策 [45] - **核心观点4：现有商业团队高效，可快速响应报销决策** - 论据：商业团队规模小但经验丰富，在市场上有长期经验，了解客户和市场；有1500多个智能集线器经过培训，客户等待报销决定 [48][49] - **核心观点5：报销后市场规模将大幅扩大** - 论据：美国有超过1900万被诊断患有干眼症的患者，其中约1700万有某种形式的MGD，约700 - 800万为中重度患者，市场潜力巨大 [55][56] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 堆叠程序逆风在2025年Q3同比比较时达到峰值，Q2堆叠程序比Q1多 [29] - Sahara研究的第三阶段两年终点数据正在同行评审中，预计今年发表，同时将进行成本效用分析 [44] - 公司在决定是否扩大销售团队时，会根据市场表现做出明智决策，因为已有现有客户基础和商业基础设施 [52]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收1750万美元，较去年同期下降9% [7][20] - 2025年第一季度手术性青光眼业务营收1710万美元，较去年同期下降6%，主要因账户利用率下降10%；订购账户较去年同期增长3%，较2024年第四季度仅下降3% [11][20] - 2025年第一季度干眼症业务营收40万美元，低于去年同期的100万美元，主要因SmartLids提价致销量减少 [21] - 2025年第一季度毛利率86%，与去年同期持平 [21] - 2025年第一季度总运营费用2900万美元，较2024年第一季度的3120万美元下降7%，主要因法律费用降低 [21] - 2025年第一季度调整后运营费用2470万美元，较去年同期的2660万美元下降7% [22] - 2025年第一季度净亏损1420万美元，合每股亏损0.28美元，去年同期净亏损1630万美元，合每股亏损0.33美元 [22] - 截至季度末，公司现金及现金等价物1.088亿美元，债务4000万美元（不包括未摊销折扣和债务发行成本）；第一季度现金使用量1160万美元，包含年度奖金支付 [22] - 公司重申2025年全年营收指引约7000 - 7500万美元，预计2025年手术性青光眼业务第二季度营收较去年同期下降高个位数至低两位数 [23] - 公司宣布2025年全年调整后运营费用指引为1.01 - 1.05亿美元，较2024年增长0% - 4%，此前指引为1.05 - 1.07亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 手术性青光眼业务 - 2025年第一季度营收1710万美元，较去年同期下降6%，账户利用率下降10%，订购账户较去年同期增长3%，较2024年第四季度仅下降3% [11][20] - 公司认为Omni在新的MIGS环境中表现良好，临床疗效、医生偏好等因素使其具有竞争力 [10] - 公司计划推进多项战略举措，如展示综合OMNI手术的临床益处、围绕报销清晰度开展客户沟通等 [11] 干眼症业务 - 2025年第一季度营收40万美元，低于去年同期的100万美元，主要因SmartLids提价致销量减少 [21] - 公司长期战略是成为中度至重度睑板腺功能障碍（MGD）介入治疗市场的先驱，目前正推进市场准入和报销相关工作 [16] - 公司开展的Sahara RCT试验已证明Tear Care与领先处方眼药水Restasis相比的有效性，预计第三阶段结果将于2025年公布 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - MIGS市场中，多数州医疗保险对与白内障手术同时进行的多项MIGS手术的覆盖受限，仅允许一项MIGS手术与白内障手术同时进行 [10] - 预计2025年及以后患者对青光眼治疗的需求将持续增长，但由于多项MIGS限制，2025年总索赔账单将减少 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司关键战略举措包括在MIGS市场建立商业势头、为Tier Care建立公平报销、发布支持介入技术组合采用和使用的临床和经济数据、推进产品管线 [8] - 公司评估并建立中国以外的第三方生产线，预计9 - 12个月后新生产线可生产OmniEdge产品，后续6 - 9个月逐步增加其他受影响产品线的产能 [9] - MIGS市场竞争激烈，公司认为Omni具有较强竞争力，其多模式、多机制的设计使其在单一MIGS市场中具有良好的产品市场契合度 [33] - 公司关注新竞争对手，但认为自身在创新和满足医生及患者需求方面表现出色，未看到具有真正颠覆性的产品 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为在动态的MIGS市场中取得了坚实成果，团队努力有效服务眼科护理提供者和患者 [7] - 预计2025年及以后患者对青光眼和干眼症治疗的需求将持续增长，公司有望受益于医生采用和使用介入治疗的趋势转变 [11] - 公司对Tier Care报销决策持乐观态度，认为有望在2025年获得支付或覆盖政策决定，从而推动业务增长 [44] - 公司将继续专注于运营纪律和改善营运资金，努力实现长期目标并拓展市场 [26] 其他重要信息 - 公司在专利侵权案中胜诉，但尚未收到陪审团裁决的货币赔偿，正在等待法官最终命令，最终裁决可上诉 [23] - 公司认为其设备有资格获得设备密集型资格，但无法推测2026年是否能实现 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 手术性青光眼业务的产品组合趋势、Omni市场表现及份额动态 - 公司表示患者就诊量因青光眼患病率增加而增长，但实际利用率因组合MIGS减少而下降；团队与医生沟通良好，Omni表现符合预期，公司将继续加强推广以保留和获取市场份额 [30][31] - 公司认为Omni在单一MIGS市场具有较强竞争力，其多模式设计适合全面解决眼部疾病流出通道问题 [33] 问题2: 是否有努力扭转LCDs的堆叠组件，以及对MIGS新竞争对手的看法 - 公司听说有收集多项MIGS组合临床数据的努力，但未积极参与，支持该努力，认为数据需有说服力才能支持多项MIGS手术 [35][36] - 公司认为MIGS市场竞争动态，自身在创新方面领先，未看到具有真正颠覆性的竞争对手 [37][39] 问题3: Omni与竞争MIGS设备的报销机制，以及Tier Care报销进展 - 报销动态在竞争方面基本不变，多数市场以单一MIGS手术为主；医生在单一MIGS限制下需选择合适手术，公司认为自身报销合理，可凭借临床疗效和价值主张竞争 [42][43] - 公司尚未获得Tier Care的覆盖生命数，有既定代码，个别索赔已获支付，但无支付方做出覆盖决定；公司与商业支付方和医疗保险行政承包商沟通良好，预计今年有支付或覆盖政策决定 [44] 问题4: Scion产品情况及收入占比，以及关税对2026年的影响 - Scion是手术性青光眼业务中占比不大的补充产品，目标市场为寻求更简单手术或轻度疾病患者的医生；其收入趋势与Omni相似，未出现重大收入结构变化 [48][49] - 公司预计2026年新生产线投入使用，关税对毛利率影响较小，将在明年第一、二季度逐步增加其他受影响产品线的产能 [52] 问题5: 公司设备是否有资格获得2026年设备密集型资格，以及全年收入节奏 - 公司无法推测是否能获得设备密集型资格，但认为设备应符合条件，这是公司正在推进的项目 [57] - 公司预计全年收入持续增长，第二季度较第一季度环比增加，第三季度略有回落，第四季度季节性较高；随着Pseudo Bacon standalone业务进展，将带来顺风；指导收入包含100万美元干眼症业务收入，若市场准入和报销决策有实质性进展，将加速该业务收入增长 [59][60][61] 问题6: Tier Care报销推进中支付方的反馈，以及活跃设施账户和定价情况 - 公司与支付方沟通良好，认为今年有望获得成功的覆盖和支付决定；创建报销类别所需数据量大，公司已与支付方分享Sahara RCT的一、二、三阶段数据，支付方反应积极 [66][67][71] - 活跃设施账户变化符合预期，订购账户同比增长3%，公司认为增加利用率（特别是Pseudo Bacon standalone和白内障组合机会）将是推动收入的主要因素 [78][79] - 公司未具体评论定价策略，OmniEdge将以高于Ergo的价格出售，业务将出现两种产品的组合，具体情况取决于医生偏好 [79][80] 问题7: 干眼症业务发货价格及账户情况，以及竞争产品对Omni销量的影响 - 公司仍有部分业务按先前现金支付模式进行，第一季度销售约1000个SmartLids，用于报销索赔提交的SmartLids比例增加，预计毛利率将随比例增加而改善 [85] - 公司在制定全年运营计划和指导时已考虑竞争产品发布，目前情况未变；ASCRS会议确认了Omni的市场领先地位，公司有信心应对竞争，推进全年计划 [88][90]

文章核心观点 - 眼科护理技术公司Sight Sciences宣布推出OMNI Edge Surgical System以扩展OMNI产品家族，新技术将在2025年美国白内障与屈光手术学会年会上首次亮相 [1] 公司动态 - 公司宣布推出OMNI Edge Surgical System以扩展OMNI产品家族，新技术将在2025年4月25 - 27日于加利福尼亚州洛杉矶举行的美国白内障与屈光手术学会年会上首次亮相 [1] - OMNI Edge Surgical System仅在美国可用，推出后OMNI仍将继续供应，确保外科医生可根据手术偏好和患者需求选择技术 [5] - 2025年4月26日下午4点至5点，公司邀请参会者在洛杉矶美国白内障与屈光手术学会年会2439号展位体验OMNI Edge并与医生和行业领袖交流，可在sightsciences.com/ascrs上回复确认并了解更多信息 [6] 产品介绍 OMNI Edge Surgical System - 该系统基于OMNI Surgical System的性能，引入21µL的高容量粘弹性输送功能，同时保持安全性、有效性和易用性 [2] - 适用于微创青光眼手术，可治疗房水流出系统的三个阻力区域以降低眼压，适用于原发性开角型青光眼各阶段，可单独使用或与白内障手术结合 [2] - 是一种用于微创青光眼手术的手持一次性治疗设备，可通过单个透明角膜微切口对眼部病变常规流出途径的三个主要阻力区域进行360度定制干预 [7] - 适用于对成人原发性开角型青光眼患者进行Schlemm管成形术和小梁切开术以降低眼压，使用有相关限制情况，受全球专利组合保护 [8] 关键特性 - TruSync技术：专利粘弹性输送技术，与外科医生转动控制轮同步，可在治疗的Schlemm管每个时钟小时实现一致、可预测和可重复的粘弹性部署 [13] - 扩展的粘弹性容量：可输送高达21µL的粘弹性物质，几乎是OMNI Surgical System 11µL容量的两倍，同时保持人体工程学、安全性和多功能性 [13] - 可靠的人体工程学设计：保留了OMNI Surgical System的直观设计，便于外科医生无缝采用 [13] 公司背景 - Sight Sciences是一家眼科护理技术公司，致力于开发和商业化创新介入解决方案，以改变眼科护理并改善患者生活 [9] - 公司的OMNI Surgical System是一种无植入物青光眼手术技术，在美国用于降低成人原发性开角型青光眼患者的眼压，在欧洲获得CE认证 [9] - SION Surgical Instrument是一种无刀片手动操作设备，用于眼科手术切除小梁网；TearCare System在美国获得510(k)许可，用于成人蒸发型干眼症的局部热疗 [9] 产品优势 - 多位医生早期临床使用后认为，OMNI Edge代表了提供最全面和多功能无植入物微创青光眼手术技术的下一步，其高粘弹性容量、人体工程学和可预测性增强了治疗原发性开角型青光眼的能力 [3] - 多项研究证明了OMNI手术在单独和联合白内障手术中的安全性、有效性和持久性，超过30万例手术使其成为基于Schlemm管的微创青光眼手术的领导者 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收1910万美元，较上年同期增长2% [10][36] - 2024年第四季度手术性青光眼收入1880万美元，较上年同期增长9%，主要因订购账户增加7%和账户利用率提高6% [37] - 2024年第四季度干眼业务收入30万美元，低于上年同期的160万美元 [38] - 2024年第四季度毛利率87%，高于上年同期的85%，主要因手术性青光眼产品组合增加 [39] - 2024年第四季度总运营费用2850万美元，较2026年第四季度增长5%，主要因人事相关费用增加 [39] - 2024年第四季度调整后运营费用2440万美元，较上年同期增长9% [39] - 2024年第四季度净亏损1180万美元，合每股亏损0.23美元，上年同期净亏损1070万美元，合每股亏损0.22美元 [39] - 2024年第四季度末现金及现金等价物1.204亿美元，债务4000万美元 [40] - 2024年第四季度产生现金180万美元，上年同期使用现金640万美元 [40] - 2024年全年使用现金1780万美元，2023年全年使用现金4690万美元 [40] - 2025年全年营收指引为7000 - 7500万美元 [41] - 2025年全年调整后运营费用指引为1.05 - 1.07亿美元，较2024年增长4% - 6% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 手术性青光眼业务 - 2024年第四季度手术性青光眼收入较上年同期增长9%，较2024年第三季度增长1% [16] - 2024年第四季度订购账户较2024年第三季度增长3%，较2023年第四季度增长7% [38] 干眼业务 - 2024年第四季度干眼业务收入较上年同期下降 [38] - 已与超1500家眼科护理机构合作，累计开展超65000次TearCare手术 [31] 各个市场数据和关键指标变化 青光眼市场 - 全球约有8300万被诊断为原发性开角型青光眼的患者 [15] 干眼市场 - 美国约有超1300万被诊断为睑板腺功能障碍（MGD）的患者，MGD是干眼症的主要原因 [25] - 中度至重度MGD患者的核心市场规模约30亿美元 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2025年关键战略举措包括在微创青光眼手术（MIGS）领域建立商业动力、为TearCare争取公平报销、发布支持介入技术组合采用和使用的新临床和成本数据、推进产品管线 [13] - 手术性青光眼业务方面，持续与客户进行教育和互动，在新市场环境中建立商业动力，开发假性无晶状体独立市场 [19][33] - 干眼业务方面，计划在2025年使TearCare成为有报销的介入性干眼治疗的先行者 [34] 行业竞争 - MIGS市场过去18个月不稳定，新的医疗保险地方覆盖决定（LCD）对MIGS程序有影响，但公司认为Omni仍是市场领先选择 [15][16] - 目前尚无报销的介入性治疗方法来解决MGD的根本原因，公司认为在该患者群体中有重大未满足需求 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年将是变革性的一年，预计TearCare将获得初步积极的覆盖和或支付决定 [14] - 尽管MIGS市场短期内会有设备总利用率下降，但患者对青光眼治疗的需求将持续增长，公司有途径保持领先地位 [19] - 公司有信心在不筹集额外股权资本的情况下实现现金流收支平衡 [35] 其他重要信息 - 公司发布的评论包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [5][7] - 公司提及的某些财务指标是非美国公认会计原则指标，公司认为这些指标是经营业绩的重要指标 [8] - 公司在与Alcon的专利侵权案中获得陪审团裁决，但最终裁决仍待法官决定，且可能会上诉 [41][147] - 近期实施的20%中国商品关税可能会影响公司毛利率和经营结果，公司将采取措施减轻影响 [43][44] 问答环节所有提问和回答 问题1: OMNI独立MIGS市场的长期发展轨迹及所需工作 - 公司看到在青光眼护理整个连续体中采用介入思维的良好势头，团队在与思想领袖合作、开展教育活动方面取得进展，预计这种趋势将在2025年及以后持续发展 [51][53] - 持续释放的药物和SLT激光干预等介入手段的广泛采用，有助于推动OMNI在独立干预中的增长，且公司发布的三年独立临床数据也将有帮助 [54][55] 问题2: TearCare报销情况及后续加速发展的观察点 - 公司未披露具体报销数据，但看到报销申请数量增加，与特定支付方有良好早期进展，预计2025年开始获得TearCare政策或支付决定，若能建立公平报销水平，将成为公司的催化剂 [61][63] 问题3: 手术性青光眼市场自LCD实施后的趋势 - 第一季度市场趋势符合预期，公司与客户沟通良好，OMNI在青光眼患者治疗范式中仍被广泛使用，公司在设定指引时已考虑到目前的情况 [68][70] 问题4: 医生在MIGS限制下的行为及TearCare价格和报销的医生反馈 - 市场对MIGS限制有明确反应，医生改变了执业模式，OMNI能满足MIGS手术的核心要求，公司预计在市场过渡中继续获得合理份额 [74][75] - 公司与医生在TearCare价格调整和报销努力方面保持合作，商业团队继续与医生互动，推动对报销的需求，少数医生可能仍倾向现金支付，但大多数患者和市场将受益于报销 [79][85] 问题5: OMNI Edge的剩余开发工作、适用患者群体及定价变化 - OMNI Edge是OMNI技术的迭代，公司注重安全和有效性，增加粘弹性体积以提高疗效，Matt认为OMNI Edge将满足独特需求，公司对OMNI产品家族的未来发展感到兴奋 [90][95] 问题6: TearCare政策建立后的增长速度及后续商业投资 - 增长速度取决于报销的具体情况，公司目前谨慎设定指引，待看到具体成果后再量化收入和费用增长，公司已有一定的商业基础，预计报销到位后能快速发展 [98][100] 问题7: TearCare的实际定价及毛利率影响因素 - TearCare新定价的平均销售价格（ASP）仍在1000美元左右，但部分历史合同按较低价格执行，公司与合作伙伴的报销工作聚焦于高定价的SmartLids [109][111] - 关税对毛利率的影响将逐步显现，公司将采取措施减轻影响，预计2025年利润表会有适度影响 [113][114] 问题8: 新竞争产品对OMNI销量的影响及是否纳入指引 - OMNI在该领域有先驱地位，公司预计能保持领先，新进入者的试验可能会有短期干扰，但公司会继续创新以满足市场需求，指引已考虑到竞争环境 [116][123] 问题9: 手术性青光眼在下半年的增长预期及驱动因素 - 指引未明确下半年增长预期，MIGS限制影响整个市场，预计2025年手术性青光眼业务较2024年下降，2026年将回归基本面，取决于市场增长和独立市场开发情况 [127][130] 问题10: LCD变化对独立市场和组合市场的影响 - 目前独立市场规模较小，约占MIGS索赔的10%，大部分业务仍与白内障手术结合，LCD限制主要针对组合手术，独立市场无此限制，公司重点是培养医生的介入思维 [132][134] 问题11: LCD生效后是否有外科医生积压情况及指引中利用率和新设施的隐含情况 - 公司未提供具体细节，预计2025年利用率受MIGS限制影响最大，但能增加订购账户，不提供具体指引 [144] 问题12: Alcon侵权案的进展、预期赔偿及额外现金的优先使用方向 - 双方未在法院调解中解决纠纷，最终裁决待法官决定且可能上诉，公司将等待法院判决并持续更新情况 [147][148] - 公司认为资金充足，若获得额外现金，将优先用于商业扩张、独立市场开发和研发创新等方面 [149][150]