文章核心观点 - 高盛2025年第一季度财报表现强劲，虽超分析师预期，但呈现出不同业务表现分化的局面，交易业务受益于政治不确定性和市场波动，企业并购咨询等业务则受到不利影响 [1] 营收情况 - 2025年第一季度净收入150.6亿美元，较上季度的139亿美元增长约8.6%，较去年同期增长约6% [2] - 全球银行与市场部门第一季度净收入107.1亿美元，较上季度增长10%，较去年同期增长26%，主要得益于股票业务创纪录的净收入，股票交易收入41.9亿美元，较去年第一季度增长27% [4] - 投资银行整体费用19.1亿美元，较2024年第一季度下降8%，咨询业务表现疲软；投资银行咨询收入较去年同期下降22%，本季度为792亿美元，较上一季度的近10亿美元下降18% [8] - 资产与财富管理业务本季度带来36.8亿美元的总收入，其中私人银行和贷款费用为7.25亿美元，该业务监管下的资产增至创纪录的31.7万亿美元，本季度增加了360亿美元 [9] 业务影响因素 - 政治不确定性和全球市场的狂热提升了交易等业务的表现，但对企业并购咨询等业务造成不利影响，不确定性可能对交易环境产生负面影响，但银行的交易积压有所增加 [1][5] 行业环境 - 自年初以来，华尔街因华盛顿政策的剧烈变化而动荡，特朗普第二任期初期的政策变动和不确定性阻碍了华尔街的发展势头，并引发全球指数的动荡，一些私募股权赞助商暂时对投入资金持谨慎态度，一些投资者对股票仍感到不安 [10][11]

文章核心观点 黄金周五突破3200美元再创新高，在当前市场环境下是比国债更好的避险资产 [1] 黄金市场表现 - 上月黄金首次突破3000美元，4月2日特朗普宣布关税后涨至约3150美元后回落，后因投资者寻求避险资产重拾涨势 [3] - 周五黄金突破3200美元再创新高 [1] 国债市场表现 - 对特朗普贸易关税长期影响的担忧引发美国国债抛售，本周收益率持续上升，10年期国债收益率周五上涨近4.4% [1] 美元市场表现 - 美元在市场动荡中受挫，兑欧元跌至三年低点，兑瑞士法郎跌至十年低点 [2] 机构观点 - 贝莱德全球首席投资策略师魏丽称在高债务环境下黄金比国债是更好的多元化投资选择，在通胀压力和高债务的新体制下，黄金一直且可能继续比长期国债更具多元化优势 [1][2] - 瑞银分析师因“关税不确定性升级、增长疲软、通胀上升和地缘政治风险持续存在”将2025年黄金价格目标上调至3500美元，称黄金不受美国国债收益率上升影响，今年比国债、法郎和日元等其他避险资产更突出 [4] - 美国银行分析师对黄金的价格目标也是3500美元 [4]