投资理念 - 当前投资环境强调通过持有单一优质个股而非仅依赖指数基金来构建真实财富 [1] - 投资者需要保持警觉并识别市场中正在发生的具体机会而非被动投资 [2] - 市场环境类似于早期互联网泡沫前的阶段 存在发现类似英伟达等优质股的机会 [3] 罗斯百货(ROST)分析 - 上半年同店销售额仅增长1% 最近季度同店销售略低于预期 [8] - 公司以22倍明年预期市盈率交易 估值低于伯灵顿的25倍和TJX的28倍 [9] - 上季度回购2.6亿美元股票 维持全年10.5亿美元回购计划 PEG比率为2.2 [9] - 缺乏TJX的规模优势但提供高性价比商品 在折价服装公司中排名第二 [9] 伯灵顿百货(BURL)分析 - 上半年可比销售额增长约2.5% 第二季度增长5%远超华尔街预期的1.5% [10] - 以25倍明年预期市盈率交易 PEG比率为1.4 上季度仅回购2600万美元股票 [11] - 因外套品类占比较高 业绩对天气变化更敏感 暖冬导致销售受重大影响 [11] - 管理层对全年指引持保守态度 预计下半年回购约2.5亿美元占市值1.7% [12] 行业比较 - 折价服装零售板块整体受到华尔街青睐 即使业绩略低于预期也未遭抛售 [8] - 三家主要折价服装公司中罗斯估值最便宜 TJX估值最高达28倍市盈率 [9][11] - 伯灵顿因保守业绩指引在三家公司中相对落后 [12]