经销模式核查现场督导案例 - 经销模式是企业销售活动的重要业务模式，也是发行审核和尽职调查的重点关注领域 [2] - 现场督导发现部分保荐机构在经销模式核查中存在样本选取不规范、走访监盘程序执行不足、数据可靠性核验不充分等问题 [2] 核查样本选取 - 中介机构应详细记录核查样本选取标准和过程，严禁人为随意调整样本 [3] - 案例1中发行人经销收入占比70%，保荐机构未记录样本选取标准，仅模糊说明优先选择销售金额大且配合度高的客户 [3] 走访和库存监盘程序 - 中介机构应实地走访经销商及终端客户，抽查监盘期末库存 [4] - 案例2中发行人与第一大经销商共用香港仓库，保荐机构未走访香港经营场所或监盘库存，未核查货权转移清晰性 [4] 经销商进销存数据核对 - 中介机构应关注备货周期匹配性、退换货率合理性及信息系统数据一致性 [5][6] - 案例3中发行人经销收入异常增长，保荐机构未核验经销商提供的进销存数据，原始数据与底稿差异显著 [7] - 案例4中80%样本经销商序时库存为负，保荐机构未解释异常且未发现经销商销售数据前后矛盾 [8] 终端销售核查 - 中介机构应通过多种程序核实终端销售真实性，关注关联关系及补贴合规性 [9] - 案例5中20%产品使用数据异常（低工时、无维修记录），保荐机构仅电话访谈农户未实地验证 [10] - 案例6中独立财务顾问将贸易商客户收入统计为终端客户收入，且未完整获取经销商销售明细 [11] 监管案例通报 - 案例1：未披露经销商与供应商受同一自然人控制，研发物料管理内控缺失 [12] - 案例2：废料销售内控整改不彻底，存在计量口径不一致、价格无依据、出库单编号不连续等问题 [12]