标普500指数预测上调 - 将标普500指数1个月、3个月和12个月的回报预测分别上调至+3%(6400点)、+6%(6600点)和+11%(6900点) [3] - 远期市盈率预测从20.4倍上调至22倍 主要受美联储降息预期、大型股基本面强势及投资者忽略短期盈利疲软影响 [3] - 维持2025年和2026年每股收益增长+7%的预测 但存在双向风险 将在Q2财报后重新评估 [3] 贸易关税动态 - 美国将关税暂停期延长至8月1日 但暗示最终期限可能调整 为谈判留余地 [1] - 日本首相称25%关税"令人遗憾" 将推动尽快达成协议 欧盟寻求锁定10%关税税率 [1] - 关税形势给盈利预测带来重大不确定性 2025年预测与市场共识一致 但2026年低于共识 [3] 市场广度与轮动 - 标普500指数创新高 但中位数成分股较52周高点低10%以上 市场广度达近几十年最窄水平 [4] - 窄幅广度通常预示回调风险 但预计"补涨"概率大于"补跌" 涨势将扩大 [4] - 投资者仓位仍低于年初水平 显示对经济增长和降息前景的乐观预期 [4] 行业配置建议 - 超配软件与服务、材料、公用事业、媒体与娱乐及房地产行业 [8] - 关注表现落后于宏观回报的另类资产管理公司 [8] - 推荐高浮动利率债务公司 因低债券收益率将提升盈利预估 [8] 数据图表 - 美国6月股票发行量达2024年10月以来最高 高盛IPO晴雨表指数118(基准100) [1] - 图表显示市场广度急剧收窄 标普指数与中位数股票差值创新低 [5] - 远期市盈率预测维持在22倍 12个月目标价分布显示上行空间 [9][12][15]