市场规模与增长 - 减肥药市场预计在五年内达到950亿美元 从今年的280亿美元增长至十年末的950亿美元 [1][2] - 新一代高效减肥药为行业领导者礼来和诺和诺德创造了数十亿美元收入 并吸引了Viking Therapeutics和安进等公司开发竞争性候选药物 [1] 行业驱动因素 - 减肥药需求持续高涨 礼来和诺和诺德的产品去年大部分时间被列入FDA短缺清单 [4] - 公众人物（如网球冠军塞雷娜·威廉姆斯）和普通用户的有效性证言维持了市场高度关注 [5] - GLP-1受体激动剂药物适应症扩大（如肥胖症和睡眠呼吸暂停）拓展了目标患者群体 [5] - 健康意识提升促使更多人选择GLP-1药物以预防体重相关健康问题 [5] 礼来公司核心优势 - 替尔泊肽（商品名Mounjaro和Zepbound）第二季度推动公司收入增长38% [6][8] - 口服减肥候选药物orforglipron在3期临床试验中实现平均减重超12%（72周） 预计年底提交监管审批 [8][9] - 另一候选药物retatrutide（3期研究中）可能比Zepbound具有更高疗效 [11] - 口服制剂orforglipron相比诺和诺德口服版Wegovy无需饮食限制 且生产成本更低 [12][13] 竞争格局 - 口服orforglipron在制造便利性和用药体验上优于肽类口服药物（如Wegovy） [12][13] - 礼来股票以33倍前瞻市盈率交易 低于去年的60倍比率 [14]