[Music] A partial government shutdown is just days away as lawmakers continue to debate a spending agreement. So, we're taking a closer look at what a shutdown means for you and your money. Essential services will continue through a shutdown, including military, law enforcement, the Postal Service, the Federal Aviation Administration, and the Transportation Security Administration.But those workers will not be receiving paychecks. During past shutdowns, some TSA checkpoints were closed and travelers faced l ...

美联储独立性受挑战 - 82%受访者认为特朗普政府行动旨在限制或消除美联储独立性[1] 其中41%认为直接目标是消除独立性 41%认为旨在限制独立性[2] - 68%认为这些行动将加剧通胀压力 57%预计导致更高失业率 54%预测经济增长放缓 74%认为将削弱美元价值[4] - 39%受访者预测利率将下降 相同比例预测利率将上升 显示对利率影响存在分歧[5] 货币政策预期变化 - 97%受访者预计美联储将降息25个基点 但仅41%认为这是正确决策 28%支持降息50个基点 28%反对任何降息[6] - 联邦基金利率预测从当前4.38%降至2025年底3.66% 2026年进一步降至3.13% 较7月调查多一次降息预期[7] - 通胀预测显示2025年CPI升至3.05% 2026年降至2.8% 持续高于美联储2%目标[9] 经济衰退风险上升 - 经济衰退概率从31%跃升至40% 为四个月来首次上升 55%受访者预计若发生衰退将持续10个月[8] - 2025年经济增长预期维持1.5% 2026年反弹至2% 但预计今明两年失业率将更急剧上升[8] - 就业市场疲软被归因于企业利润率受压 关税被列为经济扩张的首要威胁[10] 关税政策影响评估 - 86%受访者预计关税将导致价格上涨 其中半数认为重大价格涨幅尚未完全显现[9] - 关税成本分担比例为：消费者31% 批发商和进口商29% 零售商23% 出口商仅承担18%[9] - 关税与经济政策不确定性并列最大经济威胁 美联储独立性挑战被视为第三大风险[10]

Here's a look at where markets ended the week as Wall Street anxiously awaits the Federal Reserve rate decision next week. We got the final inflation data before the meeting, showing a surprise drop in annual wholesale prices, while consumer prices saw their biggest annual jump since January. Investors still believe a quarter point rate cut is inevitable.Joining me now, former St. Louis Federal Reserve President and one of the candidates being considered to be the next Fed chair, James Bullard. Jim, it's gr ...

政治与法律程序 - 特朗普律师要求联邦上诉法院在周一前裁决 以允许其解雇美联储理事丽莎·库克的动议生效[1] - 下级法院法官此前已阻止特朗普在诉讼进行期间解除库克职务[1] - 申请文件强调联邦公开市场委员会将于周二召开利率决策会议[2] 美联储政策动向 - 联邦公开市场委员会计划召开为期两天的政策会议 讨论是否削减基准利率[2] - 特朗普主张大幅降息以刺激经济增长并降低国家债务成本[3] - 特朗普预测将很快在美联储董事会获得"多数席位"以推动降息决策[4] 人事任命争议 - 特朗普以抵押贷款欺诈指控为由要求解除库克职务 该指控由住房金融主管比尔·普尔特提出[4] - 库克否认涉及抵押贷款欺诈行为[4] - 法官贾·科布认为"美联储独立性的公共利益支持库克复职"[5] 领导层关系 - 特朗普曾多次批评美联储主席杰罗姆·鲍威尔拒绝在2025年降息 并考虑过解雇其职务[3] - 库克作为拜登任命的美联储理事 在投票中始终与鲍威尔保持同步[3] - 特朗普目前已放弃对鲍威尔的解雇威胁 但继续推进解雇库克的程序[3]

肯·格里芬对美联储独立性的警告 - 城堡基金CEO肯·格里芬公开警告特朗普停止干预美联储 强调总统公开批评央行、施压迫使降息并建议罢免官员的行为将导致通胀预期上升、市场风险溢价增加及投资者对美国机构信心减弱[1][3] - 格里芬认为特朗普解雇劳工统计局负责人及试图罢免美联储理事丽莎·库克的行为是高风险博弈 可能引发通胀飙升并损害经济[2][3] 白宫与特朗普政府的回应 - 白宫官员反驳称特朗普政策下的通胀率低于拜登政府 并强调市场与总统均认为美联储应降息以支持经济与就业增长[4] - 财政部官员斯科特·贝森特表示特朗普仅是表达货币政策观点 与拜登过往做法无异[6] 商业界反应与美联储会议预期 - 格里芬的公开批评被视为与美国企业界主流的显著决裂 企业领袖多数对特朗普削弱美联储独立性的行为保持沉默 仅美国商会在7月发布低调声明支持央行[5] - 美联储将于9月16日至17日举行利率会议 多数分析师预计央行将降息 尤其是考虑到近期连续疲弱的就业报告数据[6]

行业与公司 - **行业**：美国宏观经济、货币政策、通胀风险、金融市场（利率、外汇、商品、股票）[1][2][3][4] - **公司**：美联储（Federal Reserve）、美国劳工统计局（BLS）、美国统计机构[2][20][26] --- 核心观点与论据 1. **美联储独立性与政策风险** - **独立性设计**：美联储董事会成员任期14年，跨越多届总统选举周期，旨在避免政治干预[11][12] - **潜在政治化风险**：市场担忧政府可能提名支持低利率的官员，导致通胀容忍度上升[16][19] - **近期异动**：2025年7月FOMC会议出现2名理事异议（1990年代以来首次），因对关税通胀的容忍度分歧[13] - **关键时间点**：2026年2月地区联储主席重新提名，可能测试传统独立性[18] 2. **通胀前景与风险** - **基线预测**：通胀未来几个月升至3%左右，2026年下半年因关税冲击减弱而回落[3][36] - **上行风险**： - 实际关税税率达15%（高于预测的10%）[42] - 财政刺激（“One Big Beautiful Bill”）可能推高需求[43] - 劳动力供应减少（移民政策影响）[44] - 美联储独立性削弱可能导致通胀预期脱锚[58][59] - **下行风险**：就业增长放缓（3个月平均新增就业降至20万以下）、住房服务通胀降温[49][50] 3. **数据可信度问题** - **BLS数据争议**： - 2025年5-6月非农就业数据下修（绝对值大但仅占就业总量的0.2%）[21] - 调查回复率下降（家庭调查回复率从70%降至40%），但第三轮修正后数据仍可靠[22][25] - BLS局长被解职引发市场对数据政治化的担忧[26][60] - **替代数据局限性**：ADP就业、私人消费数据可补充但无法替代官方统计[34][37] 4. **市场定价与对冲策略** - **利率市场**：未充分定价通胀风险（10年期通胀互换仅2.57%，接近历史均值）[64][67] - **外汇市场**：若美联储独立性受损，美元可能因实际利差收窄和UST曲线陡峭化而走弱[89][91] - **商品市场**： - 短期：油价或跌至60美元/桶（OPEC+增产）[109] - 2026年：财政刺激或推动商品反弹[114] - **股票对冲**： - 大盘价值股（能源、金融、材料）受益于通胀，当前估值低于成长股[115][123] - 高股息股票可作为通胀对冲工具[116][133] 5. **制度侵蚀的约束条件** - **选民压力**：通胀持续高于3%可能引发公众不满[5][87] - **债券市场反制**：长期UST收益率上升或迫使财政部削减发债规模[87] --- 其他重要内容 1. **美联储结构细节** - FOMC由7名理事和5名地区联储主席组成，需7票支持通过政策决议[12] - 地区联储主席由地方董事会提名，不受总统直接任命[18] 2. **数据修订的统计合理性** - 非农就业初值修正幅度在90%置信区间内，与ADP数据趋势一致[21] - CPI数据通过插补法（imputation）处理低回复率，未显著偏离真实值[25] 3. **长期结构性风险** - **全球化退潮**：商品通缩效应减弱[56] - **劳动力老龄化**：全球适龄劳动人口下降加剧供给冲击[56] - **AI潜在影响**：可能通过生产率提升抑制通胀[57] 4. **法律与政策连锁反应** - CPI数据失真可能影响2万亿美元通胀挂钩债券（TIPS）和社会福利调整[61][62] - 缺乏可靠数据或导致企业投资决策困难、资产估值混乱[63] --- 数据引用（关键数值） - **通胀预测**：2025年底核心PCE 2.1%，CPI峰值3%[36][39] - **就业数据**：3个月平均非农新增就业从35万（2023年）降至20万（2025年7月）[51] - **市场定价**：1年期通胀互换3.37%（历史均值1.92%），30年期仅2.45%（低于均值）[67] - **商品价格**：黄金或涨至4000美元/盎司（若美联储降息）[104] （注：部分图表数据未完全转录，如Exhibit 1-38的详细数值可参考原文）

美国经济展望 - 美国经济在第二季度保持强劲但存在潜在阻碍因素[1] - 税改和潜在放松监管对经济前景有积极影响[2] - 主要风险包括关税和贸易不确定性、地缘政治恶化、高财政赤字和资产价格高企[2] 摩根大通预测方法 - 公司对预测持谨慎态度因过去危机曾出乎意料[2] - 预测未来非常复杂有时是浪费时间多数人无法准确判断拐点[5] 美联储独立性讨论 - 特朗普曾多次要求降息并考虑解雇美联储主席但缺乏法律依据[6][9] - 美联储独立性至关重要干扰可能产生与预期相反的后果[10] - 当前美联储主席受到尊重维护独立性对下任主席同样重要[10] 摩根大通股价表现 - 公司股价报286.30美元当日下跌0.83%（2.39美元）[5]