市场整体表现 - 美股主要股指周三小幅上涨 标普500指数上涨0.4%至6,907.74点 接近去年10月创下的6,920点历史高位 纳斯达克100指数上涨0.4% 道琼斯工业平均指数上涨0.3% [1][6] - 小盘股表现落后 罗素2000指数下跌约0.6%至2,543.97点 [1][6] - 投资者预期季节性强劲的年末行情 [1] 宏观经济数据 - 美国第三季度GDP年化增长率为4.3% 超出约3.3%的预期 为两年来最快增速 [2] - 强劲的经济数据促使交易员降低对美联储近期降息的预期 市场预计1月底降息25个基点的概率约为15% 低于前一天的20% 对2026年的降息预期缩减至两次 6月和9月被视为最可能的窗口期 [3] 大宗商品市场 - 贵金属延续历史性涨势 白银上涨超过2% 突破每盎司70美元 年内涨幅达到约140% 为1979年以来最强年度表现 [4] - 黄金上涨0.7%至每盎司4,475美元 再创历史新高 铂金飙升5.5% 连续第九个交易日上涨 达到2008年水平 年内涨幅近150% 为有史以来最佳年度表现 钯金上涨5.6% 达到2022年10月以来水平 年内上涨105% 铜价上涨约1.1% 延续自7月底大幅抛售后的复苏 [5] 个股与板块动态 - 诺和诺德股价大涨近9% 创下自2024年3月以来最佳单日表现 此前美国监管机构批准了其口服减肥药Wegovy 这是首款口服GLP-1体重管理疗法 [4] - 罗素1000指数中涨幅居前的个股包括：Sarepta Therapeutics上涨3.19% Freeport-McMoRan上涨3.19% Marvell Technology上涨3.00% BioMarin Pharmaceutical上涨2.82% NVIDIA上涨2.46% [7] - 罗素1000指数中跌幅居前的个股包括：First Solar下跌6.10% Fermi下跌6.02% UiPath下跌5.54% Bullish下跌5.28% Coty下跌5.25% [9] - 板块表现方面 通信服务精选行业SPDR基金表现领先 上涨0.5% 房地产精选行业SPDR基金表现落后 下跌0.4% [8] 主要ETF表现 - 追踪标普500指数的Vanguard S&P 500 ETF上涨0.31%至631.69美元 [8] - 追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust Series上涨0.32%至621.21美元 [8] - 追踪道琼斯工业平均指数的SPDR Dow Jones Industrial Average ETF上涨0.15%至484.20美元 [8] - 追踪罗素2000指数的iShares Russell 2000 ETF下跌0.49%至252.34美元 [8]

市场整体表现与估值 - 公司表示当年业绩表现相当不错[2][3] - 阿里巴巴等公司股价大幅上涨 表明相关策略运作良好[3] - 当前市场整体估值并不便宜 没有股票处于历史标准的廉价水平[15][16] - 标普500指数中除七大科技股外的其他493家公司市盈率约为20倍 略低于该水平但仍不便宜[16] - 市场缺乏广泛的廉价机会 大盘股和小盘股估值均偏高[24] 美联储货币政策与市场影响 - 美联储已开始降息 市场预期还将有两次降息[5] - 当前的降息并非发生在经济糟糕的时期[5] - 认为一两次甚至三次降息可能并不重要 因为政策仍处于限制性区间[20] - 进一步大幅降息可能带来风险 例如美元走弱和通胀加剧[21] - 降息25或50个基点可能不会产生实质性影响 但可能使股市保持一定 buoyant[23] - 美联储试图刺激房地产市场等特定领域可能适得其反[26] - 货币政策有其局限性 美联储无法完全控制市场[27] 行业与板块机会 - 如果利率进一步下降 部分房地产相关股票可能具有吸引力[17] - 房地产相关公司目前盈利尚未显现 正经历艰难季度[17] - 其未来表现取决于十年期国债收益率和抵押贷款利率的走势[17] - 若经济环境不变 这些板块可能缺乏吸引力[18] 贸易与产业政策 - 认为10%或更低水平的关税不会产生重大影响[9][11] - 不赞成25%或50%的高额关税 认为其具有破坏性[11] - 在人工智能可能导致就业减少的背景下 一定程度的贸易保护政策有其道理[10] - 不赞同任何党派主导的政府直接干预产业或入股企业(如英特尔)的行为[12][13] - 认为这会削弱美国经济的自然活力[13] 宏观经济与通胀 - 指出2%的通胀目标并非金科玉律 过去30年平均CPI接近3%[19] - 只要债券市场不反抗 股市似乎可以接受当前的通胀环境[19] - 即使不考虑关税带来的通胀 当前通胀水平仍然偏高[20]