市场整体表现与估值 - 公司表示当年业绩表现相当不错[2][3] - 阿里巴巴等公司股价大幅上涨 表明相关策略运作良好[3] - 当前市场整体估值并不便宜 没有股票处于历史标准的廉价水平[15][16] - 标普500指数中除七大科技股外的其他493家公司市盈率约为20倍 略低于该水平但仍不便宜[16] - 市场缺乏广泛的廉价机会 大盘股和小盘股估值均偏高[24] 美联储货币政策与市场影响 - 美联储已开始降息 市场预期还将有两次降息[5] - 当前的降息并非发生在经济糟糕的时期[5] - 认为一两次甚至三次降息可能并不重要 因为政策仍处于限制性区间[20] - 进一步大幅降息可能带来风险 例如美元走弱和通胀加剧[21] - 降息25或50个基点可能不会产生实质性影响 但可能使股市保持一定 buoyant[23] - 美联储试图刺激房地产市场等特定领域可能适得其反[26] - 货币政策有其局限性 美联储无法完全控制市场[27] 行业与板块机会 - 如果利率进一步下降 部分房地产相关股票可能具有吸引力[17] - 房地产相关公司目前盈利尚未显现 正经历艰难季度[17] - 其未来表现取决于十年期国债收益率和抵押贷款利率的走势[17] - 若经济环境不变 这些板块可能缺乏吸引力[18] 贸易与产业政策 - 认为10%或更低水平的关税不会产生重大影响[9][11] - 不赞成25%或50%的高额关税 认为其具有破坏性[11] - 在人工智能可能导致就业减少的背景下 一定程度的贸易保护政策有其道理[10] - 不赞同任何党派主导的政府直接干预产业或入股企业(如英特尔)的行为[12][13] - 认为这会削弱美国经济的自然活力[13] 宏观经济与通胀 - 指出2%的通胀目标并非金科玉律 过去30年平均CPI接近3%[19] - 只要债券市场不反抗 股市似乎可以接受当前的通胀环境[19] - 即使不考虑关税带来的通胀 当前通胀水平仍然偏高[20]