报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美马来西亚经贸磋商形成初步共识，提振市场风险偏好，对贵金属价格构成压制，但美国10月CPI低于预期，强化美联储降息预期，加上美国政府停摆仍持续，因此贵金属价格亦有支撑 [5][6] - 预计黄金短期或仍将维持震荡走势，伦敦银和纽约银价差已修复至平水附近，需警惕银价短线仍有调整的风险，但中长期来看，贵金属的牛市逻辑尚未改变，策略上建议仍以长线择机逢低做多为主 [6] - 中长期来看，美联储年内仍有降息空间、全球地缘不确定性持续、美国债务不可持续和大国博弈加剧将长期增加美元信用风险，全球央行购金延续等，黄金中长期重心大概率继续上移，建议长线投资者仍以逢低做多为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银15点价格跟踪 - 2025年10月27日，伦敦金现4078.42美元/盎司、伦敦银现48.32美元/盎司、COMEX黄金4092.20美元/盎司、CONEX日银48.34美元/盎司、AU2512为934.14元/克、AG2512为11332.00元/千克、AU (T+D)为932.58元/克、AG (T+D)为11376.00元/千克 [2][4] - 较2025年10月24日，涨跌幅分别为-0.3%、0.0%、-0.4%、0.7%、-0.4%、0.0%、-0.4%、0.6% [4] 价差/比 - 2025年10月27日，黄金TD - SHFE活跃价差为-1.56元/克、白银TD - SHFE活跃价差为44元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差为3.16元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差为-945元/千克、SHFE金银主力比价为82.43、COMEX主力比价为84.66、AU2602 - 2512为6.62元/克、AG2602 - 2512为75元/千克 [4] - 较2025年10月24日，涨跌幅分别为-20.8%、-309.5%、4.2%、-6.0%、-0.4%、-1.1%、148.9%、476.9% [4] 持仓数据 - 2025年10月24日，黄金ETF - SPDR为1046.93吨、白银ETF - SLV为15419.8141吨、COMEX黄金非商业多头持仓数量为332808张、COMEX黄金非商业空头持仓数量为66059张、COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量为266749张、CONEX白银非商业多头持仓数量为72318张、CONEX白银非商业空头持仓数量为20042张、CONEX白银非商业净多头头寸持仓数量为52276张 [4] - 较2025年10月23日，涨跌幅分别为-0.52%、-0.32%、1.85%、9.43%、0.13%、0.97%、-0.21%、1.43% [4] 库存数据 - 2025年10月27日，SHFE黄金库存为87015.00千克、SHFE白银库存为647643.00千克；2025年10月24日，COMEX黄金库存为38877087金衡盎司、COMEX白银库存为496946989金衡盎司 [4] - 较2025年10月24日（SHFE）和2025年10月23日（COMEX），涨跌幅分别为0.00%、-2.61%、-0.21%、-0.21% [4] 利率/汇率/盘面 - 2025年10月27日，美元指数为16.37、美债2年期收益率为98.94、美债10年期收益率为3.48、NYMEX原油为6791.69、美元/人民币中间价为7.09、VIX为61.44 [5] - 较2025年10月24日，涨跌幅分别为-0.07%、0.01%、0.00%、0.25%、-5.38%、0.79%、-0.50% [5] 行情回顾 - 10月27日，沪金期货主力合约收跌1.24%至934.14元/克，沪银期货主力合约收跌0.47%至11394元/千克 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国庆假期外盘贵金属价格整体延续上涨态势，预计国内沪金、沪银将大幅高开 [5][6] - 假期贵金属价格大幅上涨因美国政府“停摆”等事件提升市场避险情绪、美国9月AP数据低于预期强化美联储降息预期、中国央行9月增持黄金储备 [6] - 贵金属价格长期仍有上行空间，长线多单可继续持有，但短期内涨幅大，建议投资者短线观望 [6] - 中长期来看，美联储年内有降息空间等因素将使黄金中长期重心大概率上移 [6] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银价格跟踪 - 2025年10月8日较9月30日，伦敦金现涨4.5%至4031.06美元/盎司，伦敦银现涨3.9%至48.63美元/盎司，COMEX黄金涨4.4%至4053.40美元/盎司，COMEX白银涨3.1%至48.47美元/盎司，AU2512、AG2512、AU (T+D)、AG (T+D)价格无涨跌 [5] 价差/比价跟踪 - 2025年10月8日较9月30日，黄金TD - SHFE活跃价差、白银TD - SHFE活跃价差无涨跌，SHFE金银主力比价无涨跌，COMEX金银主力比价涨1.2%，AU2602 - 2512、AG2602 - 2512无涨跌 [5] 持仓数据 - 2025年10月7日较10月6日，黄金ETF - SPDR持仓无涨跌为1013.15吨，白银ETF - SLV持仓涨0.55%至15395.77229吨，COMEX黄金非商业多头持仓涨1.85%至332808张，非商业空头持仓涨9.43%至66059张，非商业净多头持仓涨0.13%至266749张，COMEX白银非商业多头持仓跌0.21%至20042张，非商业空头持仓涨1.43%至52276张 [5] 库存数据 - 2025年10月8日较9月30日，SHFE黄金、白银库存数据未更新；10月7日较10月6日，COMEX黄金库存跌0.03%至40144494金衡盎司，COMEX白银库存跌0.11%至530331634金衡盎司 [5] 利率/汇率/股市 - 2025年10月7日较10月6日，美元指数涨0.49%至98.59，美债2年期收益率跌0.83%至3.57，美债10年期收益率跌0.96%至4.14，VIX涨5.31%至17.24，标普500跌0.38%至6714.59，NYWEX原油涨0.52%至62.04；10月8日美元/人民币中间价数据未更新 [5] 行情回顾 - 9月30日，沪金期货主力合约收涨1.48%至874.4元/克，沪银期货主力合约收涨0.77%至10918元/千克；国庆假期外盘贵金属价格上涨，国际金价突破4000美元/盎司，国际银价走高至49美元/盎司附近 [5][6] 价格上涨原因 - 美国联邦政府“停摆”等事件提升市场避险情绪；美国9月AP数据低于预期强化美联储降息预期；中国央行9月增持黄金储备支撑黄金价格 [6] 后市展望 - 贵金属价格长期有上行空间，长线多单可继续持有，但短期内涨幅大，建议短线观望 [6] 中长期支撑 - 美联储年内有降息空间，全球地缘不确定性等因素将使黄金中长期重心大概率上移 [6]

美联储政策与宏观经济环境 - 美国经济处于温和增长但增速不快的阶段 就业与通胀目标需要精细平衡[1] - 关税政策对消费者通胀的影响是一次性的 预计明年年底结束 但需警惕长期通胀风险[1] - 就业增长过于疲软 暗示过紧货币政策可能冲击劳动力市场 强化市场对降息的预期[1] RWA代币化发展趋势 - 现实世界资产（RWA）代币化浪潮以前所未有速度推进 包括房地产 国债和公司债券等实物资产通过区块链转化为可交易数字代币[1][3] - tZERO Securities获得FINRA批准进行公司债券二级市场交易 标志代币化资产从概念走向主流金融基础设施[3] - Solana代币存在高失败率风险 75%在24小时内失效 凸显数字资产安全问题与交易机会并存[3] XBIT Wallet产品功能特性 - 支持多链RWA资产 兼容以太坊 Solana和Polygon等主流公链 实现在统一界面管理多元化代币化资产[5] - 集成去中心化交易所聚合功能 提供最优交易路径和深度流动性 通过优化交易引擎减少滑点并确保快速执行[5] - 提供详尽交易记录 资产分布图表和实时价格预警 便于用户在宏观事件发生时及时调整投资组合[5] 数字资产安全管理实践 - 私钥是由复杂算法生成的64位十六进制加密字符串 是数字资产所有权的唯一且最高证明 由用户自身生成并保管[7] - 助记词通常由12 18或24个英文单词组成 通过确定性算法还原私钥及派生地址 备份助记词等于备份全部数字资产[7][8] - 12个单词的助记词标准代表2^128量级的可能性空间 使暴力破解在计算上完全不可行[8] 安全操作规范与风险防范 - 必须使用笔和纸将助记词抄写在防水防腐蚀介质上 存放在多个安全且物理隔离的地点 禁止通过联网方式备份[8] - 需确保访问正版应用或官网 对索要助记词 私钥或验证码的请求保持高度警惕[8] - 应定期更新钱包应用至最新版本 避免在公共网络或可能被恶意软件感染的设备上进行大额资产操作[8]

价格表现与市场情绪 - 沪铜价格小幅高开并偏强震荡，收盘上涨0.38% [1] - 美联储降息预期走强及美指弱势运行支撑铜价企稳 [1] - 国内工业品氛围偏暖对铜价形成短期利好 [1] 供需基本面 - 国内铜精矿现货加工费维持低位运行 [1] - 智利铜矿商Codelco请求重启El Teniente铜矿部分产能 [1] - 8月7日电解铜现货库存13.33万吨，较8月4日下降0.10万吨 [1] - 上海及广东市场持续累库，江苏市场去库 [1] - 上海市场进口铜到货增加，下游消费表现一般 [1] 机构观点与后市展望 - 金瑞期货指出铜矿供应扰动和降息预期边际回升支撑短期价格 [1] - 中期面临海外数据走弱、国内反内卷政策放缓及物流回流导致潜在过剩压力 [1] - 消费韧性若持续弱于季节性将限制价格上行空间 [1]