Key Takeaways MSFT posted 18% revenue growth in Q1 FY26, with its Cloud topping $49B and Azure up about 40%.ORCL's cloud infrastructure jumped 68% in Q2 FY26, as RPO surged to $523B on massive AI contracts.ORCL plans about $50B in FY26 capex, pushing free cash flow negative as it scales datacenter capacity.Microsoft (MSFT) and Oracle (ORCL) have emerged as two dominant players capitalizing on the enterprise cloud and artificial intelligence revolution. Both companies are investing billions in AI infrastruct ...

公司财报与市场反应 - Meta和微软股价在盘后交易中下跌 主要原因是公司披露了巨额资本支出计划[1] - 尽管Meta、微软和Alphabet的营收均表现稳健且超出市场预期 但市场担忧其高资本支出与短期营收增长之间出现脱节[2][3] - 谷歌股价因云业务表现强劲而受到奖励 其云营收增长达到34%-35% 市场认为其Gemini套件正在云计算领域追赶亚马逊和微软[4] 资本支出与业务前景 - 某公司计划今年在IT支出上投入约700亿美元 并预计明年支出将显著增加 但该公司缺乏强大的企业云业务和大型语言模型产品[5] - 分析师指出 某公司的Llama套件在企业领域显著落后于Gemini和OpenAI 巨额基础设施投资需与有竞争力的企业级产品相匹配[6] - 市场开始担忧公司庞大的基础设施投资与未来12个月实际营收回报之间的匹配度 这超出了最富想象力的分析师的预期[3] 即将发布财报的公司关注点 - 对于苹果公司 市场关注点在于iPhone 17的需求强度是否真实 以及中国市场的需求是否复苏[7] - 对于亚马逊 市场关注点在于其云业务是否能保持强劲增长 还是会受到谷歌和微软平台的竞争侵蚀[8] - 亚马逊的财报也将作为对整体经济健康状况的现实检验 因其在线零售业务规模庞大[8]

财报表现综述 - 过去两周，多数“科技七巨头”公司公布了财报，整体结果积极，强化了这些市场领导者的实力和规模 [1] - 在已公布财报的公司中，微软的表现尤为突出 [1] - 微软在“科技七巨头”中拥有最高的Zacks评级，为Zacks Rank 2（买入），并且其股价在过去一个月、三个月和年初至今的表现均为该群体最佳 [2] 云计算业务表现 - 微软云业务本季度表现卓越，Azure收入同比增长33%，是三大云提供商中最快的增速，其中AI服务单独贡献了12个百分点的增长 [4] - 更广泛的智能云部门营收达到268亿美元，较上年同期增长21%，运营收入达到111亿美元 [4] - 相比之下，亚马逊云服务（AWS）营收为293亿美元，规模保持领先但增速仅为17%，是五个季度以来最慢的增速 [5] - AWS运营利润率为39.5%，创下纪录，但增速放缓引发对其是否让出增长动力的疑问 [5] - 谷歌云营收也表现强劲，同比增长28%至123亿美元，运营收入为22亿美元，较去年同期的9亿美元有显著改善 [6] - 这些结果凸显了微软在企业云领域的持续领导地位及其在AI基础设施方面日益增长的优势 [6][7] 关税与地缘政治风险 - 随着中美贸易紧张局势加剧，关税敞口成为大型科技股投资者的关键风险因素 [8] - 在“科技七巨头”中，微软因基本面强劲以及对华敞口相对较低、受关税相关干扰较小而处于独特地位 [8] - 苹果公司最为脆弱，其对iPhone等硬件中国制造的依赖使其对进口成本上升和潜在供应链问题特别敏感，其相当部分收入也来自中国消费者市场 [9] - 亚马逊面临挑战，其全球零售供应链严重依赖中国的低成本制造中心，对从中国运往美国的商品加征关税可能挤压其利润率或使其卖家物流复杂化 [10] - Meta平台受供应链直接影响较小，但面临地缘政治和宏观风险，在全球广告支出可能因中美贸易环境恶化而减弱的情况下，其增长或受影响 [11] - 相比之下，微软以软件、云基础设施和企业服务为核心的商业模式不易受关税或局部贸易摩擦影响，其对华供应链敞口有限，收入全球化多元化，增长主要来自美国、欧洲和新兴的AI驱动需求 [12] 估值水平分析 - 微软目前是“科技七巨头”中市盈率最高的公司，但其溢价可能合理，因其交易价格与五年市盈率中值一致，苹果和Meta也是如此，从历史角度看估值公允 [13] - 该群体中的其他公司交易价格远低于其五年平均水平，这对于近年大幅上涨后关注估值的投资者而言是积极进展 [14] - 这些估值水平伴随着健康的盈利增长预测，苹果的年均预测增长为12.8%，英伟达高达24.7%，微软未来三至五年的年均盈利预计增长为14.6% [14] - 鉴于微软强大的竞争地位、持续的增长和相对较低的宏观风险，其溢价估值似乎合理，但“科技七巨头”中的大多数股票估值也显得具有吸引力 [15] 投资前景总结 - 微软展现出全面的优势，提供顶级的云增长、强劲的盈利势头以及相对较低的宏观和地缘政治风险敞口 [16] - 考虑到其在AI和企业业务领域的领导地位，其溢价估值是合理的，股价表现反映了投资者信心的增长 [18] - 尽管其许多同行在近期回调后估值也具吸引力，但对于在不确定市场中寻求稳定性、增长和韧性的长期投资者而言，微软仍是一个引人注目的核心持仓选择 [18]