BP (NYSE:BP) Update / Briefing September 25, 2025 08:00 AM ET Company ParticipantsSpencer Dale - Chief EconomistGareth Ramsay - Head of Energy Transition and Systems AnalysisKrassimir Kiriakov - Head of the Commercial SectionElena Pravettoni - Head of AnalysisPaul Butterworth - Research ManagerAisha Dhaliwal - Advisor on Energy Use in IndustryMartin Haigh - Senior Energy AdviserConference Call ParticipantsNone - Analyst 2None - Analyst 1Spencer DaleWelcome, everyone. I'm Spencer Dale, BP's Chief Economist, ...

By Stephanie Kelly and Shadia Nasralla LONDON (Reuters) -BP said on Thursday it expects global oil demand to grow until 2030, five years later than its forecast a year ago, pointing to slowed efforts to increase energy efficiency and reduce global carbon emissions. The oil major's latest Energy Outlook, an annual study of energy trends through 2050, models two scenarios. The "Current Trajectory" scenario is based on existing policies and pledges. Its "Below 2-Degrees" scenario, a reference to the aim of ...

Key Takeaways TeraWulf signed a $6.7B contract with Fluidstack, with total contract revenues projected at $16B. Alphabet backs Fluidstack's lease with $3.2B credit support and holds 14% equity in TeraWulf. WULF shares have surged 103% YTD, trading at a premium with a price/book ratio of 26.77X. TeraWulf’s (WULF) prospects are expected to benefit from an expanding clientele. This vertically integrated owner and operator of next-generation digital infrastructure, purpose-built to support bitcoin mining and hi ...

技术突破 - 公司成为首家完成美国能源部商业建筑暖通空调技术挑战实验室验证的暖通空调原始设备制造商 在10-14吨屋顶热泵类别中 [1] - 系统满足或超过所有挑战要求 包括制热能力和能效测试标准 在5°F环境下实现100%制热能力 在-10°F环境下超过70%制热能力 [1] - 系统达到或超越美国能源部设定的商业暖通空调效率阈值 [1] 性能优势 - 系统性能带来更低运营成本 更高效率收益和更智能的能源使用 适用于商业建筑 [1] - 经过独立测试验证 屋顶单元超越关键效率和性能基准 测试由美国能源部 橡树岭国家实验室和国家可再生能源实验室共同进行 [2] - 解决方案降低能源强度和运营成本 同时支持电网可靠性 [2] 行业影响 - 美国能源部技术挑战旨在加速采用高性能设备 减少能源使用和运营成本 同时通过降低需求支持电网可靠性 [2] - 创新满足商业伙伴需求 延续自1902年发明现代空调以来的传统 [3] - 公司致力于创造带来舒适 安全和可持续性的创新 通过温控 空气质量和运输等气候解决方案的尖端进步 [4] 公司动态 - 公司董事长兼首席执行官及高级副总裁兼首席财务官将出席摩根士丹利第13届拉古纳会议 [6] - 公司解决方案通过实用建议和指导帮助保护室内空气质量免受野火烟雾影响 [7]

公司概况 * 公司为Universal Display Corporation (UDC) 是一家专注于OLED技术和材料的公司 其核心业务是磷光发光材料 特别是红色和绿色发光材料 并正在开发磷光蓝色材料[13] * 公司拥有超过6,500项专利 并通过其内部风险投资部门UDC Ventures参与更广泛的技术生态系统[45] 财务表现与指引 * 公司2025年全年收入指引为6.4亿至7亿美元 中点约为6.75亿美元 与年初预期基本一致[4][5] * 公司毛利率指引为76%至77% 过去几年毛利率水平一直维持在77%左右[42] * 公司拥有1亿美元的股票回购授权 并将股息作为向股东返还资本的主要方式[49] 市场动态与各板块展望 **智能手机市场** * OLED在智能手机市场的渗透率已接近60% 并且在高端智能手机市场已达到100%渗透[12] * 可折叠手机是重要的增长机遇 其显示屏面积最高可达传统单屏手机的2.5倍 从而增加材料需求 并有望刺激换机周期[11][12] **IT市场（平板 笔记本 显示器）** * IT市场是未来几年增长潜力最大的板块 主要因其当前渗透率很低 且许多OEM厂商正将更多OLED产品引入其产品组合[5][6] * 许多新发布的IT产品采用串联结构（tandem） 这意味着每个显示屏有两层发光层 使每平方英寸的材料使用量是单层结构的1.5至2倍[8][9] **电视市场** * 电视市场也在增长 但其增长速度预计略低于IT市场[5][6] **汽车市场** * 汽车市场是一个新兴且增长势头强劲的领域 特别是对电动汽车而言 OLED的高能效特性非常重要[27] * 全球汽车年产量约为8500万辆 但目前其中不到100万辆搭载了OLED产品 未来渗透空间巨大[27] * OLED在汽车中的应用包括座舱显示屏 后座娱乐屏和尾灯等[41] **其他新兴应用** * 其他潜在应用领域包括可穿戴设备 AR/VR 甚至有报道称机器人将OLED用于皮肤或面部元件[41] 产能扩张与资本支出 * 三大主要客户（三星显示 Samsung Display 京东方 BOE Technology Group 维信诺 Visionox）已宣布总投资额高达200亿美元 用于建设Gen 8.6产线 主要针对IT市场需求[7] * 三星显示的工厂预计明年第二季度投产 京东方的工厂预计明年下半年投产 维信诺的工厂预计在2027年底投产[7] * 这些新建的Gen 8.6产线都具备通过单一制造工艺生产串联结构显示屏的能力[8] 技术进展：磷光蓝色材料（Blue） **技术优势与重要性** * 磷光技术的内部量子效率为100% 能将100%的电流转化为光 而目前用于蓝色的荧光替代技术能效非常低 仅能将约25%的电流转化为光 其余以热能形式浪费[13] * 在设备中引入磷光蓝材料 实现全磷光器件 可使显示屏的能效提升约25% 这对于节省设备电量 应对AI等耗电功能至关重要[13][14] **最新进展与里程碑** * 主要客户LG Display在2025年5月宣布 其使用UDC的磷光蓝材料生产出了具有商业性能的设备 并在其商业生产线上验证了该产品的生产 这是一个关键的里程碑[15][16] * LG Display采用了一种混合串联结构 在一个平板大小的串联显示屏中 将其中的一层蓝色发光层替换为磷光材料 同时保留了一层荧光层 结合了磷光材料的高能效和荧光材料的稳定性（寿命）优势[16][18][19] * 在公开演示中 使用UDC磷光蓝材料的设备能效提升了15%以上[22] **未来发展与商业化** * 磷光蓝材料的定价预计将高于其现有的红色和绿色材料 但公司认为其不会成为 adoption 的障碍[23][24] * 公司正与所有主要客户就蓝色材料进行合作开发项目[25] * 关于蓝色材料的首次商业应用（是智能手机 平板还是其他产品）将由公司的客户及其OEM客户决定[36] * 在专利许可方面 公司与大多数客户签订的投资组合许可协议（portfolio license agreements）已包含蓝色材料相关IP 但三星（Samsung）的现有合同目前将其排除在外 公司有信心在未来达成协议[26] 运营与供应链管理 * 公司的主要制造合作伙伴是PPG 合作关系已持续25年[29] * PPG在美国拥有并运营两个生产站点 公司在爱尔兰拥有一个站点并由PPG运营 爱尔兰站点在过去一年中至关重要 有助于应对贸易问题并向中国直接供货[29] * 公司正在中国成都建设新设施 以更贴近客户 进行实验并存放库存[39] * 原材料铱（Iridium）是某些产品的关键原材料 其价格在过去几年有所波动[43] 竞争格局 * 公司意识到中国市场竞争加剧 部分源于本地化和政府驱动的因素[38] * 公司凭借其全球IP组合 产品研发实力以及与客户的牢固关系 对竞争威胁并不十分担忧[38] 研发与资本配置 * 公司是一家创新公司 研发投资对于维持其技术优势和领先地位至关重要[43] * 公司拥有一个约10年的机器学习组织 利用计算化学团队推动OLED材料的发现和创新[44] * 公司会定期评估收购OLED相关专利组合的机会 以增强其现有的专利库 但对真正的业务收购持开放态度 并可能通过其风险投资部门UDC Ventures进行探索[45] 其他技术项目：UVJP * Universal Vapor Jet Printing (UVJP 前身为OVJP) 是一项最初专注于大尺寸电视显示屏的技术[50] * 由于客户投资重点转向IT市场 公司正在探索该技术在非显示领域的应用 如药物输送系统 半导体封装系统和电池制造 并已在新加坡组建了一个约10人的团队进行概念验证[51]

公司战略与运营 - 公司致力于电网现代化以推动电气化进程 并为客户提供更多节能选择 包括能效项目 旨在实现运营卓越和净零碳排放目标 [1] - 能效项目通过降低峰值负荷和总能耗来增强电网稳定性与弹性 从而改善服务交付并减少停电事故 同时减轻基础设施压力并降低运营成本 [4] - 能效项目带来成本节约 提升电网可靠性 增加客户参与度并支持可持续能源未来 同时通过节省开支和降低能源成本的方案强化客户关系并提高满意度 [1][5] 能效项目成效 - 2024年能效项目帮助客户节约434,100兆瓦时电力 降低峰值需求近78兆瓦 天然气能效项目节约241,400百万英热单位 [2] - 2024年电力能效项目年投资额达1.998亿美元 较上年增长7.4% [3][9] - 能效项目与直接账单援助 气候防护等措施协同 为客户提供降低能源使用和成本的多元化方案 [2] 同业比较 - Exelon Corporation 2024年通过能效项目帮助用户节约2,620万兆瓦时电力 避免870万公吨二氧化碳当量排放 [6] - Entergy Corporation 通过为居民和商业客户提供能源解决方案及激励措施 从能效项目中获益 [7] 财务表现与估值 - 公司2025年每股收益预期同比增长7.69% 2026年预期增长8.42% [8][10] - 当前季度（2025年9月）每股收益预期0.49美元 同比增长16.67% 下一季度（2025年12月）预期0.39美元 同比增长14.71% [10] - 股票远期12个月市盈率19.02倍 较行业平均14.75倍存在溢价 [11] - 过去三个月股价上涨5.7% 同期行业指数下跌1.3% [9][13] 市场评级 - 公司当前获Zacks Rank 3（持有）评级 [14]

核心观点 - 公司第三季度收入同比下降63%至38.5万加元 主要受订单交付时间影响而非需求问题 当前积压订单规模为历史最高水平 预计年内完成大部分交付 [2][3][6] - 公司净亏损扩大至83.8万加元 但现金状况稳健持有21.5万加元现金且零负债 营运资本为15.6万加元 [6][9] - 公司正推进美国总务管理局多奖项计划合约申请 该合约将简化美国政府采购流程 [7] - 纽约公立学校系统首次采购SmartGATE系统 多个国际机场就电力解决方案与公司接洽 体现产品在关键基础设施领域的应用扩展 [7] 财务表现 - 第三季度收入38.5万加元 较去年同期104.2万加元下降63% 九个月累计收入99万加元同比下降15% [9] - 毛利率降至24% 较去年同期50%下降52个百分点 毛利润9.3万加元同比下降82% [9][10] - 营业费用92.8万加元同比下降7% 主要得益于成本削减措施 [11] - 净亏损83.8万加元 较去年同期48.2万加元亏损扩大74% [9][11] 运营进展 - 现有客户追加采购8套SmartGATE系统 纽约公立学校系统完成首单采购 [7] - 与多个国际机场开展合作 共同评估解决影响机场运营的电力挑战 [7] - 成功收回21.4万加元应收账款及销售订单押金 [7] - 获得TSX Venture交易所批准 将1286万股认股权证行权期延长至2026年7月31日及8月22日 行权价格保持0.25加元不变 [7][8] 技术优势 - SmartGATE智能能源管理平台通过专利技术实现±8%的精确电压调节 有效降低总能耗与用电成本 [12][13] - 系统安装于电表后侧开关设备 通过提取部分负载进行转换分析并重建波形 提升电力系统可靠性及设备寿命 [13] - 解决方案同时支持企业可持续发展目标与公共事业能效达标要求 [12]

行业趋势与消费者行为 - 欧洲市场出现"快速洗衣"主导趋势 33%的洗涤周期短于1小时 另有25%在1至1.5小时内完成 [1][3][4] - 烘干习惯同步加速 24%的滚筒烘干在90分钟内完成 47%在2小时内完成 54%消费者偏好午前进行洗衣活动 [4] - 能源效率持续影响购买决策 53%欧洲消费者将能效作为主要家电购买考量因素 虽较去年59%略有下降 [7] 产品技术发展 - 热泵烘干机成为合规选择 欧盟自2025年7月更新能效标签标准 目前仅热泵式烘干机符合新要求 [6] - 智能传感技术突破 3DSense技术可扫描厚衣物深层湿度 确保完全干燥同时恢复蓬松度 [14] - 快速洗涤技术提升 UltraQuick程序在30°C低温下1小时内有效去除50种常见污渍 [14] 市场认知与消费痛点 - 消费者存在认知差距 84%欧洲人重视服装养护 但仅25%了解洗涤对衣物寿命的重大影响 [9] - 精致衣物处理存在矛盾 76%烘干机用户担忧羊毛制品损伤 49%完全避免烘干精致面料 [5] - 空间限制影响设备普及 年轻家庭因空间不足而较少使用烘干机 [14] 环境影响与可持续发展 - 服装寿命延长带来环境效益 延长服装寿命50%可显著减少时尚产业环境影响 [2] - 纺织废弃物处理挑战 欧洲人均年产生16公斤纺织废弃物 其中88%最终填埋或焚烧 [2] - 企业可持续发展成就 获得EcoVadis黄金评级 位列行业前5% 连续三年入选金融时报欧洲气候领袖 [12] 成本与经济性 - 能源成本影响使用习惯 43%烘干机用户因能源成本担忧减少使用频率 [8] - 烘干成本具经济性 A级热泵烘干机每周期成本约0.21欧元 年烘干160次成本约33.5欧元 相当于每月一杯卡布奇诺价格 [14] - 节能认证获得突破 获得Woolmark羊毛护理绿色认证 兼顾衣物护理与低能耗 [14]

核心观点 - 公司获得马萨诸塞州交通部200万美元合同 安装4个高功率直流电动汽车充电站及相关基础设施[1][2] - 公司近期宣布5个主要企业客户合同 总收入达1550万美元 重申2026财年收入约8400万美元 并接近或实现调整后EBITDA转正[4] - 公司参与波士顿公立学校系统电动汽车充电站部署 合同价值650万美元 安装90个充电站 支持该地区750辆校车全面电气化计划[3] 合同与项目部署 - 公司通过Voltrek部门为马萨诸塞州交通部在Barnstable和Plymouth服务区安装4个高功率直流电动汽车充电站[2] - 该部署是马萨诸塞州交通部五年计划的一部分 重点在马萨诸塞州收费公路沿线服务区增加充电站可用性[2] - 公司参与波士顿公立学校系统数十个安装项目 包括90个电动汽车充电站及相关基础设施 合同总价值650万美元[3] - 波士顿公立学校计划将全区750辆校车100%电气化 这是美国东北部最大的校车电气化计划[3] 财务表现与展望 - 过去三周公司宣布与五个主要企业客户签订合同 总收入达1550万美元[4] - 公司重申2026财年展望 收入约8400万美元 并接近或实现调整后EBITDA转正[4] 业务定位与战略 - 公司是马萨诸塞州电动汽车充电站及相关基础设施部署的核心参与者[3] - 公司首席执行官强调作为马萨诸塞州交通部值得信赖的合作伙伴 在该州电动汽车充电 基础设施和维护方面作为首选合作伙伴[4] - 公司提供能效和清洁技术解决方案 包括LED照明和控制 电动汽车充电解决方案及维护服务 专注于为大型国家客户提供从设计到安装的一站式解决方案[5]

业绩总结 - 财政2025年第四季度销售额为12.25亿美元，同比增长4.2%[8] - 每股收益（EPS）为2.80美元，同比增长5.9%[9] - EBITDA为1.53亿美元，同比下降0.3%，EBITDA利润率为12.5%[9] - 自由现金流为1.38亿美元，同比增长24%，占净收入的128%[9] - 净收入为1.078亿美元，包含290万美元的LIFO费用[9] 用户数据 - 服务中心部门销售额同比下降1.5%，主要受销售天数减少影响[27] - 工程解决方案部门销售额同比增长20.7%，其中收购贡献19.7%[31] 未来展望 - 财政2026年总销售额预计同比增长4%，有机销售额预计同比增长1%[46] - 财政2026年EBITDA利润率预计为12.2%至12.5%[46] - 财政2026年稀释每股收益预计为10.00美元至10.75美元[46] - 第一季度2026年总销售额预计同比增长高单位百分比，有机销售额预计同比增长低单位百分比[49] - 第一季度2026年EBITDA利润率预计在11.9%至12.1%之间[49] 财务健康 - 截至2025年6月30日，净杠杆比率为0.33倍，显示出强劲的资产负债表能力[37] - 财政2025年现金流来自运营为1.47亿美元[36] - 财政2025年总资本部署超过5.6亿美元，同比增长124%[6] 费用预期 - 预计2026年折旧和摊销费用为6600万美元至6800万美元[46] - 预计2026年利息及其他费用为500万美元至600万美元[46] - 预计有效税率为23.0%至24.0%[46] 部门表现 - 服务中心部门第四季度净销售额为791,393千美元，EBITDA为115,869千美元，EBITDA利润率为14.6%[53] - 工程解决方案部门第四季度净销售额为369,282千美元，EBITDA为57,957千美元，EBITDA利润率为15.7%[53]