比特币市场动态与表现 - 比特币在2025年第四季度动量急剧逆转 价格下跌20.69% 与历史上该季度平均回报77.26%的表现相悖[1][2][3] - 市场走弱发生在宏观环境支持的情况下 需求正在降温 市场强度减弱 信心似乎正在受到侵蚀[1] 机构需求演变 - 2025年初的特征是机构入场 现货ETF、ETP和新授权创造了准入冲击 机构正在建立其基础的比特币配置 机械性资金流入推高了价格[4] - 到2025年末环境发生变化 结构性买家已经建仓完毕 迫使比特币直接与上升的实际收益率竞争[4] - 当比特币停止创出新高时 首席投资官们开始质疑持有非生息资产的逻辑 因为国债、公司信贷甚至人工智能驱动的股票仅需持有就能提供回报[5] 市场结构与持有行为转变 - 市场最终面对一个多年来的明显事实 被动持有已达到极限 散户在分发 企业已停止积累 机构正在撤回资金[6] - 比特币的市场结构已经转变 在ETF和减半交易之后 比特币转变为过度拥挤的宏观头寸 资产已从结构性重新定价阶段过渡到由专业交易者主导的利差和基差环境[7] 未来驱动因素展望 - 简单的“ETF加减半等于价格上涨”理论已基本走到尽头 下一阶段的采用将由可证明的实用性和风险调整后的收益率驱动[8]

合作核心内容 - Virtune与Smartbroker建立Preferred Partner关系，使精选的加密货币交易所交易产品（ETP）可在Smartbroker平台上免佣金购买并设置月度定投计划 [1] - 此次合作旨在让投资者能比以往更轻松地通过Smartbroker建立比特币及其他领先加密资产的长期、免佣金月度定投计划 [1] - 合作内容包括联合开展教育活动，如网络研讨会、活动及其他教育内容，旨在为Smartbroker客户提供有关加密资产和Virtune ETP的更深层次知识 [2] 合作产品细节 - 纳入合作的Virtune ETP产品包括Virtune Coinbase 50指数ETP、Virtune加密山寨币指数ETP、Virtune稳定币指数ETP，以及其比特币、XRP、Sui和Solana ETP [1] - 所有Virtune ETP均100%由标的加密资产实物支持，并由Coinbase冷存储托管 [10] - 部分产品总费用率（TER）详情：Virtune比特币Prime ETP为0.25%，Virtune XRP ETP为1.49%，Virtune加密山寨币指数ETP为2.50% [13] 公司背景信息 - Virtune是一家受瑞典监管的加密资产管理公司，管理资产规模达3.7亿美元，拥有超过15万机构及零售投资者 [5] - Smartbroker是德国在线经纪商，截至2022年底管理超过26.7万个经纪账户，托管资产规模超过140亿欧元 [7] - Virtune首席执行官强调此次合作使加密资产投资变得安全、受监管且成本效益高 [6]