行业背景与市场动态 - 药品定价已成为制药公司面临的最大压力点之一 美国正采取措施控制消费者在药房的支付价格[1] - 美国是大多数制药公司的最大单一市场 其药品价格通常是其他发达国家的近三倍 品牌药溢价更高 这解释了行业收入为何仍高度依赖美国销售[2] - 前总统特朗普曾推动通过“最惠国”定价模式降低药价 该模式将美国药价与其他富裕国家的最低支付水平挂钩 若大规模实施 将对制药公司财务报表产生重大影响[3] - 在Stoxx 600医疗保健指数中 十大生物制药公司中有五家的大部分总销售额来自美国 这种市场敞口解释了定价改革为何对该行业仍是敏感议题[4] - 截至目前市场表现坚挺 标普500医疗保健指数年内上涨超过13% 据报道 在2025年第三季度 医疗保健公司在标普500指数11个板块中盈利超预期比例领先 标志着该行业四年多来最强劲的季度[5] - 展望未来 随着药品定价不确定性开始缓解 注意力将转向制药公司如何进行调整[5] 研究方法与选股逻辑 - 筛选标准为开发、制造和销售处方药及疫苗的制药公司 以及为其他制药和生物技术公司提供合同制造服务的公司[8] - 根据Insider Monkey的2025年第三季度数据库 从上述列表中挑选出14家在对冲基金中最受欢迎的公司并进行排名[8] - 关注对冲基金大量持有的股票 因模仿顶级对冲基金的最佳选股策略可以跑赢市场[9] - 相关季刊策略自2014年5月以来已实现427.7%的回报率 超越其基准264个百分点[10] 重点公司分析：Viatris Inc (VTRS) - 截至12月29日股息率为3.87% 是对冲基金持有的最佳股息股票之一 共有55家对冲基金持有[11] - 巴克莱分析师于12月9日以超配评级和15美元目标价开始覆盖该公司 认为整个群体的定价压力正在缓解 债务杠杆正在降低 该领域存在“大量机会”且行业“仍处于转型阶段”[12] - 12月初 公司宣布与Biocon Limited达成最终协议 以8.15亿美元的总对价出售其在Biocon Biologics Limited的全部可转换优先股股权 交易包括4亿美元现金和4.15亿美元Biocon新发行的普通股[13] - 首席执行官表示 此举是公司发展的重要一步 变现股权价值并重新获得全球生物类似药市场的准入权 为公司未来增长提供了重要的灵活性[13] - 公司是一家全球性制药公司 提供包括仿制药、品牌药、生物类似药、非处方产品和原料药在内的广泛药物[14] 重点公司分析：Gilead Sciences Inc (GILD) - 截至12月29日股息率为2.54% 共有61家对冲基金持有[15] - 12月29日 公司宣布与美国政府达成一项旨在降低美国民众药费的协议 强化了其长期以来对美国本土创新、可及性和全球健康领导力的关注[15] - 根据为期三年的协议 公司同意了特朗普总统的所有要求 采用优先考虑美国患者的新定价策略 目标是确保美国不再承担不成比例的全球医疗成本份额[16] - 该协议建立在公司近期宣布与美国国务院合作的基础上 将在未来三年内以非营利方式向受疾病影响最严重的国家多达200万人提供其突破性HIV预防药物lenacapavir[16] - 公司计划在未来五年内向美国本土的制造、研发和基础设施投资320亿美元 预计该投资将产生430亿美元的国家经济价值 并创造超过3000个直接和间接工作岗位[17] - 公司是一家主要的生物制药公司 致力于研究、开发和销售创新药物 重点治疗危及生命的疾病[18] 重点公司分析：Amgen Inc (AMGN) - 截至12月29日股息率为3.05% 共有62家对冲基金持有[19] - 公司今年表现跑赢大盘 股价自2025年初以来上涨超过27% 得益于强劲的财务业绩和稳定的临床进展[19] - 第三季度收入同比增长12%至96亿美元 关键增长驱动产品表现稳健：降胆固醇药物Repatha当期销售额7.94亿美元 同比增长40% 哮喘疗法Tezspire收入3.77亿美元 同样同比增长40%[20] - 随着骨健康药物denosumab（品牌名Prolia和Xgeva）面临生物类似药竞争加剧 未来几个季度增长可能放缓[21] - 公司拥有多种方式抵消上述影响 现有产品将继续提供多年的销售增长 研发管线保持活跃 其中备受关注的项目是用于体重管理的长效研究性治疗药物MariTide 该药已进入针对肥胖、2型糖尿病等疾病的III期研究[21] - 公司自2011年开始派息以来每年都增加股息 目前股票远期收益率约为3% 而标普500平均收益率约为1.2% 现金派息率接近46% 仍有进一步增加股息的空间[22] - 公司是一家领先的全球生物技术公司 致力于为严重疾病发现、开发、制造和提供创新药物[23]