市场环境与政策 - 2025年市场回归正常，表现为全球多元化投资而非仅持有美国七只股票，且固定收益在投资组合中重新发挥作用 [2] - 利率环境恢复正常，10年期国债收益率约4%被视为健康水平，符合名义增长率（实际GDP增长加上通胀） [3][6] - 利率波动性处于自2022年3月美联储开始加息周期以来的最低水平，高盛金融状况指标显示美国消费者面临宽松条件 [5] 市场表现与估值 - 市场近期上涨源于美联储政策转向鸽派以及大型科技股势头重燃 [1] - 尽管存在回调，但盈利增长基本面故事保持完好，预计2026年将有两位数盈利增长 [4] - 估值倍数出现小幅回调，从约23倍下降至22倍 [5] 行业配置与投资策略 - 投资策略倾向于增持股票，并利用市场回调机会增加风险资产配置 [4][9][10] - 对科技和通信服务板块的持仓从超配下调至中性，这两个板块合计约占标普500指数价值的50% [10][11] - 资金正从科技和通信服务板块转向工业、公用事业和金融等板块 [12] - 向工业、公用事业等板块的配置在一定程度上也是为了以更低成本获取人工智能主题的敞口，而非完全规避其影响 [13][14] - 投资策略仍倾向于真正增长且具有现金流和盈利潜力的公司，特别是人工智能相关领域 [15]

基金产品概况 - Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM) 是一只高股息收益率ETF 其追踪股息收益率为2.49% 是标普500指数平均收益率1.14%的两倍以上 [2][3] - 该基金持有超过500只股票 目前持仓数量为566只 许多成分股属于标普500指数 但收益率显著高于指数平均水平 [2][6] - 基金投资组合高度分散 涵盖科技、医疗保健、金融服务和消费品等多个行业 前几大持仓包括博通、摩根大通、沃尔玛、家得宝和联合健康集团等 [3] 投资价值与特点 - 联邦储备委员会开始降息 利率下行环境使得基金的高股息收益率对投资者更具吸引力 [1][2] - 基金通过混合优质股票来控制风险 同时平衡增长与高收益 并非所有成分股都支付高股息 [4] - 基金费用率极低 仅为0.06% 相当于每投资1,000美元收取6美元费用 [6] 市场表现与定位 - 基金当前价格为141.01美元 当日下跌0.17% 52周价格区间为112.05美元至143.30美元 [5][6] - 该基金定位为低风险选项 旨在提升被动收入 而非跑赢标普500指数 [7] - 与投资单一高股息股票（如股息率为2.82%的可口可乐）相比 该ETF提供了可比的高收益 同时通过高度分散化规避了个股风险 [7]