试点项目核心成果 - 基于谷歌云通用账本平台成功完成试点 展示了分布式账本技术对传统金融基础设施的现代化改造能力 [1][2] - 试点实现了瑞士受监管机构间国内法币交易的近实时、全天候结算 同时完全符合商业银行业环境要求的合规、安全与治理标准 [2] - 该模式将DLT嵌入现有银行框架之下 无需发行新数字货币或改变监管模式即可显著加速结算过程 在保持监管稳定的同时实现有意义的创新 [3] 技术实施与架构 - Crypto Finance Group在试点中担任指定的货币运营商 负责参与者准入并确保交易规则合规 结算和支付执行由各机构直接在GCUL上进行 [7] - AMINA银行等参与者在核心银行层面集成GCUL 为特定客户提供近即时结算和完全透明度 且不干扰现有的存款或贷款业务 [8] 行业影响与战略定位 - 试点展示了如何利用GCUL上的可编程商业银行货币支持大规模账户间转账 有助于降低运营摩擦、减少资金成本 并为零售、企业和机构客户群提供现代化服务 [4][5] - 该举措被视为数字金融市场的一个转折点 可为数字支付和代币化资产建立可信基础 强化瑞士作为全球数字金融领导者的角色 [7] 公司领导层观点 - AMINA银行首席执行官认为 此次试点证明创新与稳定并非互斥 公司具备在全球范围内扩展此方案并证明DLT变革金融体系能力的独特优势 [6] - Crypto Finance Group首席执行官强调 该项目标志着数字金融市场的一个拐点 将加强瑞士在数字金融领域的全球领导地位 [7]

支付科技 (Paytech) 行业表现 - 2025年第三季度，支付科技成为欧洲表现最好的金融科技垂直领域，获得约8.96亿欧元的成长和风险投资资金，较第二季度的4.13亿欧元增长超过一倍（117%）[1] - 行业增长由大型融资轮次推动，例如金融科技服务提供商Rapyd在9月为其5亿美元的F轮融资追加了2500万美元，以整合加密服务[3] - 受央行监管的批发支付系统运营商Fnality在9月获得1.36亿美元的C轮融资，旨在连接传统金融与代币化资产和数字支付世界[4] Klarna 首次公开募股 - Klarna的首次公开募股是推动支付科技领域发展的关键因素，该公司以每股40美元的价格向投资者出售3430万股，筹集约13.7亿美元，成为当年第四大IPO[5] - Klarna在纽约证券交易所上市首日，股价较发行价上涨30%，公司估值达到196.5亿美元[6] - 公司在2025年第二季度实现连续第五个季度运营盈利，调整后运营收入为2900万美元，营收为8.23亿美元，拥有1.11亿活跃消费者和79万家商户合作伙伴[6] 其他金融科技垂直领域 - 银行与数字货币领域在2025年第三季度表现稳健，成长和风险投资资金环比增长22%，达到2.19亿欧元[10] - 保险科技领域由重大并购活动驱动，成长和风险投资资金达到2.58亿欧元，环比增长25%[11][15] - 欧洲金融科技整体成长和风险投资在2025年第三季度保持稳定，总额为17.11亿欧元，较第二季度的17.99亿欧元环比小幅下降5%[15] 财富科技与资本市场 - 财富科技和资本市场在2025年第三季度继续引领公开金融科技领域，其企业价值/息税折旧摊销前利润倍数高达24.1倍，企业价值/收入倍数为7.8倍，均为金融科技垂直领域最高[17][20] - 高倍数反映了投资者对该行业盈利能力、增长潜力和韧性的信心，因其可扩展的数字平台、高利润率以及创新或经常性费用收入而吸引强劲的投资者情绪[21]

市场增长与规模 - RWA市场总市值在过去一年内从296亿美元飙升至728.5亿美元，增幅高达143% [2] - 目前RWA协议的总锁仓价值（TVL）为157.9亿美元 [7] 机构参与与市场动态 - 机构参与者开始认识到代币化资产的潜力，传统金融（TradFi）和Web2机构对RWA市场的兴趣日益增长 [3][4] - PayPal在SEI区块链上构建了稳定币，Robinhood和Ondo则推出了代币化股票，这些动向表明RWA市场正在觉醒并可能成为当前周期的核心支柱 [4] - 伦敦证券交易所集团（LSEG）推出了数字市场基础设施（DMI）平台，将私募基金等传统投资工具的整个生命周期置于分布式账本技术之上，标志着代币化从初创企业领域进入金融核心 [5][6] 技术应用与行业影响 - 代币化通过将现实世界资产（如私募股权/信贷基金）数字化，扩大了RWA的范畴，并使其更容易在投资者之间分发和交易 [5][6] - LSEG的DMI平台与传统系统及新区块链均具有互操作性，成为连接传统金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi）风格代币化市场的桥梁 [6] - 代币化结合DMI等技术有望解决RWA流动性不足的问题，通过启用二级市场交易来改善流动性 [7] - LSEG受到银行、资产管理公司和监管机构的信任，其举措可能鼓励更多机构参与者将代币化RWA视为合法资产类别 [7]

融资概况 - Fnality完成1.36亿美元（约9970万英镑）的C轮融资 [1][2] - 本轮融资由WisdomTree、美国银行、花旗集团、KBC Group、淡马锡和Tradeweb领投 [1][2] - 高盛、瑞银、巴克莱、法国巴黎银行和桑坦德银行等现有投资者也参与了本轮融资 [2] 公司使命与业务模式 - 公司使命是创建受监管的结算网络，连接传统金融基础设施与快速兴起的代币化资产世界 [3] - 其系统以中央银行资金为锚定，提供每周7天、每天24小时的实时结算和流动性优化功能 [3] - 首席执行官Michelle Neal表示，公司的区块链系统旨在将去中心化金融的运营优化与传统金融的资本效率相融合 [4] 产品进展与规划 - 首个支付系统英镑Fnality支付系统于2023年12月推出，是全球首个被英国财政部认定为具有系统重要性的受监管分布式账本技术批发支付系统 [4] - 该系统支持由中央银行资金背书的点对点批发支付，应用范围涵盖代币化证券的券款对付和实时回购交易 [4] - 计划利用C轮融资将业务模式扩展至其他主要货币，并支持稳定币、代币化存款和机构代币化资产等新兴创新之间的互操作性 [5] 行业意义与机构观点 - 行业领袖认为这是全球金融的关键发展，WisdomTree首席执行官Jonathan Steinberg称Fnality是其目标代币化市场的关键基础 [6] - 美国银行联合总裁Jim DeMare强调Fnality有助于现代化市场结构，为机构提供更快、更高效的运营 [6] - 花旗市场数字战略主管Deepak Mehra表示Fnality为更高效、更具弹性的金融市场基础设施提供了一条引人注目的路径 [8] 投资者基础与战略定位 - 投资者阵容凸显了机构对基于区块链的批发支付渠道日益增长的信心，回归投资者包括DTCC、Euroclear、ING、纳斯达克风投和道富银行 [7] - 广泛的支持基础将Fnality定位为受监管金融内部的基础层，而不仅仅是金融科技公司 [8] - KBC集团首席创新官Erik Luts称Fnality是金融机构如何合作以提供更好结果的蓝图 [12] 系统优势与市场机遇 - 该模型解决了数字金融中最大的挑战之一，即缺乏机构级的结算系统，为大规模机构采用提供了受中央银行资金锚定的基础设施 [10] - 系统设计超越快速支付，通过实现即时结算和降低交易对手风险，释放回购市场、外汇交易和证券结算的效率 [11] - 随着金融市场持续向代币化发展，对结合中央银行信任和区块链速度的结算层的需求将不断增长 [13]