人工智能行业近期市场动态 - 华尔街对人工智能领域存在担忧 包括估值过高 巨额投资与回报的时间错配风险 以及循环融资的不确定性 这些因素导致科技股上周遭抛售 拖累纳斯达克100指数和标普500指数 [2] - 甲骨文公司股价上周暴跌14% 因营收未达预期 并拖累英伟达和美光等相关人工智能概念股下跌 [3] - 博通公司尽管盈利和指引强劲 股价仍下跌约11% 加剧了市场对高资本支出和人工智能收入回报延迟的担忧 [3] 缓冲型ETF产品介绍 - 定义结果ETF 也称为缓冲型或结构化结果ETF 通过期权构建结构化收益 在设定的投资期内 通常为一年 旨在为投资者设定市场参与的最高回报上限 并缓冲特定百分比 如10% 15%或20%的损失 在投资期开始时提供透明的结果预期 [6] - 凯斯米尔资本管理公司首席投资官表示 此类ETF被纳入一些股票策略中以帮助降低下行风险 常与趋势跟踪方法和备兑看涨期权策略结合使用 [7] - 高盛资产管理正战略性地加大对该领域的投入 本月已同意以20亿美元收购该领域的先驱创新者资本管理公司 交易预计在明年上半年完成 [8] 具体缓冲型ETF产品表现 - FT Vest Laddered Buffer ETF 通过12只FT Vest美国股票缓冲ETF的阶梯式投资组合 在提供美国大盘股市场敞口的同时试图限制下行风险 费用率为95个基点 过去六个月上涨9.7% 同期SPDR S&P 500 ETF Trust回报率为13.6% [9] - FT Vest Laddered Nasdaq Buffer ETF 通过4只FT Vest纳斯达克100缓冲ETF的阶梯式投资组合 在提供大盘股市场敞口的同时试图限制下行风险 费用率为100个基点 过去六个月上涨约9.8% [11] - AllianzIM U.S. Large Cap Buffer20 Dec ETF 匹配SPDR S&P 500 ETF Trust的股价回报 直至指定的上限 同时为标的ETF的前20%损失提供缓冲 当前结果期为2024年12月1日至2025年11月30日 费用率为74个基点 过去六个月上涨约11.3% [12]

事件概述 - Innovator Capital Management于2025年11月19日宣布，对旗下两只ETF的每股资产净值进行追溯调整，调整原因为NAV计算错误 [1] - 此次调整是一次性的，公司预计不会有进一步的变更 [4] 基金调整详情：Innovator Index Autocallable Income Strategy ETF (ACII) - 基金代码为ACII，在纽约证券交易所Arca板块交易 [1] - 调整涉及2025年9月25日至10月22日期间的多个交易日 [2] - 调整幅度在0.37%至0.95%之间，其中9月25日的NAV从$24.0807修正为$24.3107，上调0.95% [2] - 自9月30日起，每日调整幅度稳定在0.37% [2] 基金调整详情：Innovator Equity Autocallable Income Strategy ETF (ACEI) - 基金代码为ACEI，在纽约证券交易所Arca板块交易 [1] - 调整涉及2025年9月25日至10月22日期间的多个交易日 [2][3] - 调整幅度在0.62%至1.88%之间，其中9月25日的NAV从$24.3129修正为$24.7704，上调1.88% [2] - 自9月30日起，每日调整幅度主要在0.93%至0.94%之间波动，10月22日调整幅度为0.62% [2][3] 公司背景 - Innovator Capital Management, LLC由Bruce Bond和John Southard于2017年创立，他们是PowerShares ETF系列的创始人，该系列已发展为全球第四大ETF系列 [6] - 公司于2018年8月上市了三只Buffer ETFs™，标志着全球首批Defined Outcome ETFs™的推出 [6] - 公司致力于提供具有内置风险管理功能的ETF，为投资者的投资结果提供高水平的可预测性 [6] - 公司拥有众多注册商标，包括Buffer ETF™、Defined Outcome ETFs™等 [7]

产品发布与核心创新 - Innovator Capital Management于2025年11月3日宣布，扩展其首创的“双方向ETF”系列，该系列基金旨在为期一年的结果期内，无论股市上涨或下跌，均提供获得正回报的潜力[1] - 此次扩展将双方向ETF系列转为月度上市，为投资者提供了更多机会，以新的结果期进行投资并适应不断变化的市场状况[3] - 双方向ETF在原有“确定结果ETF”的基础上，通过增加一层期权策略进行创新，使其能够在市场下跌时提供正回报，但代价是上涨回报潜力有上限[5] 产品运作机制与特点 - 以Innovator Equity Dual Directional 15 Buffer ETF™ – November为例，若市场在一年期内下跌15%，该基金设计目标为扣除费用前上涨15%[4] - 在正市场中，基金以1:1比例追踪SPDR® S&P 500® ETF Trust的回报，直至预设的上限；在负市场中，以1:1比例提供反向SPY回报，直至反向上限；在市场深度下跌时，内置缓冲提供保护[6] - 基金采用确定结果结构，投资者在投资前即可知晓潜在上行空间和内置缓冲保护，并通过ETF结构提供每日流动性、完全定价透明度和税收效率[8] 具体产品参数 - 新推出的两只基金为：Innovator Equity Dual Directional 10 Buffer ETF™ – November和Innovator Equity Dual Directional 15 Buffer ETF™ – November[7] - DDTN基金的上行上限为13.85%，反向上限为10%，缓冲水平为10%，跟踪SPY，费用率为0.79%[7] - DDFN基金的上行上限为10.00%，反向上限为15%，缓冲水平为15%，跟踪SPY，费用率为0.79%[7] - 基金展示的上限、反向上限和缓冲水平均为扣除各自基金费用和开支前的数据[9] 公司背景与市场定位 - Innovator Capital Management由PowerShares ETF家族的先驱Bruce Bond和John Southard创立，自2018年以来在确定结果投资领域带来革新[12] - 公司于2018年推出了全球首只Buffer ETF™，并已建立了最大的确定结果ETF系列，截至2025年10月31日，拥有超过150只产品，管理资产规模超过290亿美元[11] - 公司首席投资官表示，双方向ETF为投资者提供了透明的替代方案，历史数据显示，15%的双方向ETF本应在75%的负历史市场中提供正回报[6][14] 产品价值主张 - 双方向ETF旨在解决投资者对风险缓解和多元化的需求，提供在涨跌市场中均可获得正回报的潜力，而许多其他策略难以实现[6] - 该产品将以往被高费用和非流动性投资工具（如结构性票据）所限制的策略，通过透明、可及的ETF形式提供给投资者[5] - 公司认为，双方向ETF是确定结果投资的自然演进，在ETF的透明度和可及性框架内提供了成熟的期权策略[11]

产品发布核心 - Innovator Capital Management于2025年9月2日宣布推出行业首只双方向缓冲ETF的月度系列扩展 [1] - 新产品为“Dual Directional Buffer ETFs™”，旨在为期一年的结果期内，无论股市上涨或下跌，均提供获得正回报的潜力 [1] 产品运作机制与特点 - 产品通过期权策略实现：在正股市场，基金提供与SPDR® S&P 500® ETF Trust (SPY) 1:1的回报，但存在预设的上限；在负股市场，提供与SPY 1:1的反向回报，同样存在反向回报上限；在市场深度下跌时，内置缓冲机制提供保护 [7] - 以Innovator Equity Dual Directional 15 Buffer ETF™ – September (DDFS)为例，若市场在12个月结果期内下跌15%，该基金扣除费用前可上涨15%；若市场下跌16%，该基金仅下跌1% [5] - 此类策略以往通常通过高费率、低流动性的结构性票据等投资工具提供，公司将其封装于ETF结构中，提供了每日流动性、完全定价透明度和税收效率等优势 [6][9] 具体基金条款 - 推出两只新基金：DDTS（Innovator Equity Dual Directional 10 Buffer ETF™ – September）和DDFS（Innovator Equity Dual Directional 15 Buffer ETF™ – September） [8][9] - DDTS的上限回报为12.65%，反向回报上限为10%，缓冲水平为10%，费用率为0.79% [8] - DDFS的上限回报为9.30%，反向回报上限为15%，缓冲水平为15%，费用率为0.79% [8] - 所有上限和缓冲水平显示均为扣除基金费用和开支前的金额 [10] 公司背景与行业地位 - Innovator Capital Management是定义结果ETF领域的先驱，于2018年推出了全球首只缓冲ETF [11] - 公司目前拥有超过150只产品，截至2025年7月31日，资产管理规模超过270亿美元 [11] - 公司高管强调，75%的标普500指数一年期回调幅度落在0%至-15%之间，双方向ETF正是为这类市场环境设计，是唯一能提供市场反向表现并内置进一步损失缓冲的ETF [7]