公司业绩与财务表现 - 西部数据公司2026财年第一季度非GAAP毛利率达到43.9%，同比大幅提升660个基点，环比提升260个基点 [1] - 公司预计2026财年第二季度非GAAP毛利率将进一步扩大至44%-45%区间，非GAAP营收预计为29亿美元（上下浮动1亿美元），按中值计算同比增长20%，非GAAP每股收益预计为1.88美元（上下浮动15美分）[5] - 过去60天内，市场对西部数据2026财年每股收益的共识预期被上调15.3%至7.63美元，对2027财年的预期被上调21.78%至9.84美元 [12][13] 业务驱动因素与产品进展 - 毛利率走强的一个关键驱动力是向更高容量近线硬盘的加速转型，特别是先进的ePMR和UltraSMR产品，在9月季度，其最新ePMR产品（容量高达26TB CMR和32TB UltraSMR）的出货量超过220万台 [2] - 公司2026财年第一季度向客户出货了204艾字节的存储，同比增长23%，超大规模客户对AI和数据密集型工作负载的加速采用推动了对公司解决方案的强劲需求 [2] - 公司计划凭借其下一代HAMR硬盘延续此势头，其前七大客户均已下达采购订单，覆盖至2026年上半年，其中五家承诺覆盖至年底，一家主要超大规模客户已确保供应至2027年，下一代ePMR硬盘预计在2026年初完成认证 [3] 定价、成本与运营效率 - 定价环境具有支撑性，西部数据指出每太字节的平均售价实现了温和的低个位数环比和同比增长 [4] - 成本控制和运营执行进一步支撑了毛利率扩张，管理层强调公司持续实现每太字节中高个位数的成本降低 [4] - 公司预计2026财年第二季度非GAAP运营费用将环比下降3.65亿至3.75亿美元 [5] 行业竞争格局 - 竞争对手希捷科技控股公司受益于强劲的全球云需求和高容量HAMR硬盘采用的快速增长，2026财年第一季度非GAAP毛利率达到创纪录的40.1%，环比上升约220个基点，同比上升约680个基点，非GAAP运营利润率同比提升860个基点至29% [6] - 竞争对手美光科技受益于AI驱动的内存和存储市场的快速扩张，2025财年第四季度非GAAP毛利率为45.7%，高于去年同期的36.5%，并预计2026财年第一季度非GAAP毛利率为51.5%（上下浮动100个基点）[7][9] - 数据中心业务占希捷科技营收的绝大部分，预计其2026财年数据中心业务营收将达到86亿美元，其高容量近线硬盘生产在2026年前基本已被预订，长期合同提供了直至2027年的强劲需求可见性 [6] 市场表现与估值 - 过去六个月，西部数据股价飙升194.3%，同期Zacks计算机存储设备行业增长率为72.4% [10] - 按远期市盈率计算，西部数据股票的交易倍数为20.23倍，高于行业的18.69倍 [11] - 西部数据目前拥有Zacks排名第一（强力买入）评级 [13]