铜价走势 - SHFE铜收盘价77450元/吨，环比4月30日+0.3% LME铜收盘价9446美元/吨，环比5月2日+0.9% 贸易冲突缓和但关税负面影响仍压制铜价涨幅 [2] - 铜价有望在国内刺激政策出台及美国降息后逐步上行 废铜原料供给紧张逐步兑现 电解铜库存降至近五年低位 [2] 库存情况 - 国内主流港口铜精矿库存90.0万吨 环比上周+7.7% 全球三大交易所库存合计43.4万吨 环比+0.7% [3] - LME铜全球库存19.2万吨 环比-2.8% SMM铜社会库存12.0万吨 环比-7.3% [3] 原料供应 - 2024年12月中国铜精矿产量15.2万吨 环比+9.5% 同比+6.9% 2025年2月全球铜精矿产量180.3万吨 同比+1.3% [4] - 国内4月旧废铜产量8.8万金属吨 环比-20% 同比-22.5% 精废价差1295元/吨 环比-76元/吨 [4] 冶炼数据 - 2025年4月中国电解铜产量112.57万吨 环比+0.3% 同比+14.3% TC现货价-43.60美元/磅 环比-3.3美元/磅 创2007年9月以来新低 [5] - 1-3月国内电解铜累计净进口量72.5万吨 同比-17.7% [5] 下游需求 - 线缆企业开工率83.49% 环比-5.96pct 占国内铜需求31% 空调销量同比+15.3% 其中外销+24.5% 占铜需求13% [6] - 黄铜棒开工率55.0% 环比+0.6pct 同比-0.3pct 占铜需求4.2% [6] 期货持仓 - SHFE铜活跃合约持仓量18.1万手 环比+7.6% 处于1995年以来49%分位数 COMEX非商业净多头持仓2.2万手 环比+12.1% 处于1990年以来58%分位数 [7]