公司业绩 - 2025年第二季度GAAP每股收益(EPS)为0.50美元，超出分析师预期0.16美元，主要得益于物业出售收益 [1] - 季度GAAP收入达7.688亿美元，同比增长4.7%，略低于市场预期 [1] - 关键行业指标FFO(经营现金流)每股0.98美元，标准化FFO每股0.99美元 [1][5] - 同店收入增长2.7%，但3.7%的费用增速超过收入增长，导致同店NOI(净营业收入)仅增长2.3% [6] 运营指标 - 加权平均入住率达96.6%，超过内部预期 [6] - 混合租金涨幅3.0%，其中续约租金增长5.2%，新租租金微降0.1% [9] - 租户周转率保持在11.2%的低位 [10] - 季度股息提升至每股0.6925美元，较2024年同期增长2.6% [10][17] 区域表现 - 旧金山地区收入增长4.5%，入住率超97%；纽约市场同样表现强劲 [7] - 丹佛等扩张型市场因新增住房供应导致收入和入住率下滑 [7] - 核心城市贡献主要NOI，阳光带和山区等扩张市场占比11% [11] 资本运作 - 以5.338亿美元收购亚特兰大郊区8处物业，同时以1.21亿美元出售西雅图一处资产 [8] - 2025年计划保持资本中性，预计完成10亿美元收购和10亿美元出售 [8][16] - 88.3%债务为固定利率，总债务与标准化EBITDAre比率微升至4.49倍 [8][14] 战略与技术 - 聚焦高门槛、高需求都市租赁市场，目标客群为千禧一代和Z世代专业人士 [3] - 通过自动化租赁、AI客服等技术手段提升运营效率 [12] - 平衡沿海成熟市场与亚特兰大、丹佛等扩张市场的投资组合 [4] 行业环境 - 高房价持续支撑都市中心租赁需求 [13] - 部分市场(如丹佛、德州)新增供应压制租金增长 [13] - 潜在监管风险来自部分州新推的租金管制政策 [13] 业绩展望 - 上调2025全年标准化FFO每股指引至3.97-4.03美元区间 [15] - 预计同店NOI增长2.2%-2.8%，入住率目标上调至96.4% [15] - 维持收入增长2.6%-3.2%、费用增长3.5%-4.0%的预测 [15][16]