可可价格动态 - 可可期货价格暴跌至近两年来的最低水平，与今年早些时候的创纪录高位形成急剧逆转 [1][2] - 此次价格下跌为巧克力制造商提供了罕见的利润率顺风，可可仍是其最大的投入成本之一 [1][2] 行业背景与公司影响 - 巧克力及糖果行业在过去一年中面临包装通胀、价格敏感型消费者和利润率压缩的挑战 [4] - 可可成本下降使如好时公司、亿滋国际、雀巢和瑞士莲等公司重回投资者关注名单 [3] - 原材料层面的成本缓解为公司管理层提供了重建盈利能力的定价权或通过促销折扣赢回销量的选择 [4] 季节性需求与投资逻辑 - 感恩节至新年期间是巧克力需求通常加速的核心窗口，第四季度的销量强度历来是糖果收益的安全网 [5] - 季节性需求高峰与可可价格下跌相结合，若公司能实现销量稳定，可能为2026年初的业绩上调创造有利条件 [5] - 投资者将寻求真实的单位增长证据，而非节日销售故事，因为可可价格暴跌部分反映了全球需求疲软，而不仅仅是供应正常化 [6]