公司现金状况 - 伯克希尔哈撒韦公司现金储备创下历史新高 超过3800亿美元 约占公司总市值的三分之一 [1] - 公司现金积累的部分原因是其庞大的资产规模 大规模资金难以在小市值公司找到有影响力的投资机会 [4] - 尽管规模限制投资选择 但公司仍可向现有大型头寸部署资金 现金持续高企暗示存在其他原因 [5] 市场估值环境 - 标普500指数市盈率目前接近32倍 远高于自1870年以来的历史均值和中位数区间（15-16倍） [7] - 当前市盈率是自本世纪初以来第四次超过30倍 前三次均发生在重大市场暴跌期间（如互联网泡沫破裂 2008年金融危机 2020年疫情闪崩） [6] - 与2011年标普500指数仅14倍的市盈率相比 当前市场估值显著上升 即使使用1990年以来的数据 平均估值也仅在20-25倍之间 [7] 投资策略挑战 - 高估值市场意味着股票价格昂贵 使得寻找廉价交易变得困难 这解释了公司现金储备增加的现象 [8][9] - 公司已开始清算其顶级头寸之一（苹果公司） 这显示出相对于过去 其投资策略趋于谨慎 [2] - 庞大的资产规模限制了公司的投资范围 其投资组合主要由全球最大型公司构成 因为只有这些公司才能对其整体业绩产生显著影响 [4]