核心观点 - 主要资产管理公司预测比特币将在2026年打破传统的四年周期并创下历史新高 驱动因素包括大规模的机构资本流入和监管明晰化 [1] - 传统周期理论因2024年4月减半而将2026年预测为下跌年 但新的结构性动态正在占据主导 旧周期的驱动力已大幅减弱 [2] 周期理论转变 - 比特币历史上遵循与减半事件相关的四年周期 即三年显著上涨后出现大幅回调 [2] - 当前观点认为 始于2024年现货比特币ETF获批的机构资本浪潮将在2026年加速 届时如摩根士丹利、富国银行和美林证券等平台将开始配置 [3] - 比特币预计将达到新的历史高点 使四年周期成为历史 [3] 机构时代的影响 - 市场正在向所谓的“机构时代”过渡 预计比特币将在2026年上半年刷新纪录 [4] - 市场结构变化已改变比特币价格行为 此前牛市单年涨幅超过1000% 而本轮周期截至2024年3月的同比最大涨幅仅为240% [4] - 价格波动趋缓归因于更稳定的机构买入 而非散户追涨 深度、长期回撤的概率已显著下降 [5] - 比特币波动性在过去十年持续下降 2025年全年其波动性已低于英伟达 [5] 价格驱动因素 - 灰度预计2026年加密领域估值将上升 比特币可能在上半年超过前高 [5] - 比特币与股票的相关性预计在2026年下降 即使股市表现不佳 监管进展和机构采用等加密特定因素将推动资产上涨 [6] - 宏观驱动因素包括公共债务上升背景下对替代性价值储存手段的需求、法币风险以及监管明晰化改善加深区块链与传统金融的融合 [7]

比特币四年周期与价格驱动因素 - 知名科技投资者、Ark Invest首席执行官Cathie Wood认为，比特币的历史性四年周期将被“打破”，原因是机构资金正持续涌入该资产类别 [1] - 她指出，比特币早期价格“通常会下跌75-90%”，但“最近的波动性正在下降”，机构进入这一新资产类别将“防止出现更大幅度的下跌”，并认为“几周前可能已经见底” [1] - 比特币每四年发生一次“减半”，最近一次在2024年4月20日，新区块奖励被削减至3.125个比特币，历史上减半通过减少新BTC供应引发了牛市 [1] - 英国银行渣打近期报告也认为，随着ETF购买的出现，传统的减半周期作为价格驱动因素“不再相关”，过去“每次减约18个月后价格见顶然后下跌”的逻辑已不再有效 [4][5] 比特币资产属性演变 - Cathie Wood认为，比特币现在更多地作为一种“风险偏好资产”运行，其走势与更广泛的经济表现（如股票或房地产）趋同 [2] - 她指出，比特币在其历史的不同时期曾扮演过“风险规避角色”，例如在欧洲主权债务危机或2023年美国地区银行业动荡期间，但现在已转回风险偏好属性 [3] - 她表示，“现在，黄金更像是一种风险规避资产”，这证明市场正在“攀越忧虑之墙”，投资者正使用黄金对冲地缘政治风险 [3] - 在预测市场Myriad上，用户认为比特币在2025年表现优于黄金的概率仅为4% [3] 机构投资动态与持仓 - 近几个月，Ark Invest持续进行亲加密货币的押注，在11月底增持了加密货币交易所Coinbase、稳定币发行商Circle以及其自家的比特币ETF（Ark 21Shares Bitcoin ETF）的股份 [4]