公司股价表现 - 过去12个月，DoorDash股价上涨29.7%，表现优于Zacks计算机与科技板块27.2%的涨幅 [1] - 股价上涨得益于强劲的订单增长、市场交易总额提升、物流效率提高以及广告业务贡献增加 [1] 运营与财务表现 - 2025年第三季度，总订单量同比增长21%至7.76亿单，市场交易总额同比增长25%至250亿美元 [2] - 公司预计2025年第四季度市场交易总额将在289亿至295亿美元之间 [9][10] - 2025年Zacks共识收入预期为137.5亿美元，暗示同比增长28.28% [11] - 2025年Zacks共识每股收益预期为2.23美元，暗示同比增长668.97%，但过去30天下调了8.23% [10] 合作伙伴网络扩张 - 公司持续投资扩大合作伙伴基础，以提供快速杂货配送，巩固其在按需配送平台中的地位 [2] - 扩大的合作伙伴网络包括Old Navy、Family Dollar、Waymo、Kroger、McDonald‘s和Ace Hardware，显著扩大了服务范围和产品 [5] - 2025年11月，与Family Dollar建立新合作，从全国约7000家门店提供按需配送，并提供DashPass服务和新人促销 [6] - 2025年10月27日，与Waymo合作在凤凰城都会区测试自动驾驶配送服务，并为洛杉矶、旧金山和凤凰城的DashPass会员提供限时10美元的Waymo乘车优惠 [7] - 2025年8月，与McDonald’s在美国推出新的在线订购体验，客户可通过移动网页或桌面直接下单，无需应用或账户，该合作已扩展至全球29个国家 [8] 行业竞争格局 - DoorDash面临来自Uber Technologies旗下Uber Eats和亚马逊等本地食品配送物流平台的激烈市场份额竞争 [12] - 亚马逊的Prime会员计划是其配送生态系统的基石，提供无与伦比的便利和速度，2025年其全球Prime会员配送速度有望达到有史以来最快，并在部分美国城市推出三小时送达服务 [13] - 2025年第三季度，Uber Technologies的配送业务收入同比增长29%（报告基础）至44.7亿美元，该部门总预订额同比增长25%（报告基础）至233.2亿美元 [14] 公司估值水平 - DoorDash股票目前估值过高，其价值评分为F [15] - 基于过去12个月的市净率，DoorDash的交易倍数为10.23倍，高于互联网服务行业7.92倍的水平 [15]

核心观点 - DoorDash在2025年第三季度总订单量实现强劲增长，主要得益于庞大的客户基础、用户参与度提升以及新客户获取[1] - 公司通过扩大合作伙伴网络、发展会员订阅服务以及探索自动驾驶配送等创新举措来巩固市场地位并推动增长[2][3][4][5] - 行业竞争日益激烈，主要竞争对手亚马逊和优步在配送服务和业务增长方面表现突出[6][7][8] - 尽管业务基本面增长，但DoorDash股价年内表现落后于行业，且估值指标显示其可能被高估[9][12][14] 业务运营与增长驱动 - 2025年第三季度总订单量同比增长21%，达到7.76亿单[1] - 新客户获取能力是推动总订单增长的关键因素，公司在餐厅、杂货和零售等多个品类的新客户获取方面保持领先[2] - 月度活跃用户(MAU)增长以及DashPass和Wolt+会员订阅数量在2025年第三季度达到创纪录水平，进一步促进了增长[3] - 公司持续投资扩大合作伙伴基础，以提供快速杂货配送服务，这进一步提升了总订单量[4] - 与Kroger等大型杂货商合作以及与当地零售商建立伙伴关系，扩大了公司覆盖范围并为客户提供了更多选择[2] 战略举措与创新 - 2025年10月，DoorDash宣布与Waymo合作，在凤凰城都市区测试自动驾驶配送服务[5] - 公司在洛杉矶、旧金山和凤凰城为DashPass会员推出了限时10美元的Waymo乘车促销活动[5] - 自动驾驶配送服务将从DashMart的配送开始，并计划在今年晚些时候作为DoorDash自动驾驶配送平台计划的一部分进行扩展[5] 行业竞争格局 - DoorDash持续与优步技术、优食和亚马逊等其他本地食品配送物流平台争夺市场份额[6] - 亚马逊的Prime会员计划是其配送生态系统的基石，为全球数百万客户提供无与伦比的便利和速度[7] - 2025年，亚马逊有望为全球Prime会员提供有史以来最快的配送速度，并在部分美国城市推出三小时送达等创新服务[7] - 优步技术通过其优食平台受益于配送业务的繁荣，2025年第三季度其配送部门营收按报告基础同比增长29%至44.7亿美元，总预订额同比增长25%至233.2亿美元[8] 财务表现与市场估值 - DoorDash股价在年内迄今上涨了12.2%，表现逊于Zacks互联网服务行业54.1%的涨幅和Zacks计算机与技术板块21.1%的增长[9] - DoorDash股票目前可能被高估，其价值评分为F[12] - 就过去12个月的市净率而言，DoorDash的交易倍数为8.54倍，高于行业平均的7.31倍[12] - 对于2025年，Zacks一致预期每股收益为2.25美元，这意味着在过去30天内下调了9.27%，但较上年同期大幅增长675.86%[14] - DoorDash目前的Zacks排名为第4名（卖出）[14]