核心观点 - 公司2025年第三季度业绩显示市场环境改善，但财务表现存在滞后性，管理层预计第四季度将受益于近期运费上涨 [7][8] - 公司通过船舶出售、贷款再融资和新造船部分融资等措施，预计在2025年底前增加约1500万美元流动性，以支持船队更新和扩张计划 [9][10] - 干散货航运市场自2025年第三季度以来持续走强，Ultramax型船现货收益在第三季度接近15000美元/天，10月以来超过17000美元/天，Kamsarmax型船收益在15000至17000美元/天之间且呈上升趋势 [7] 第三季度财务业绩 - 第三季度总净营业收入为1440万美元，较2024年同期的1470万美元下降2.2%，主要原因是运营船舶平均数量从13.0艘减少至12.0艘 [12] - 第三季度净亏损 attributable to controlling shareholders 为70万美元，合每股基本和摊薄亏损0.24美元，较2024年同期的净亏损420万美元（每股亏损1.53美元）显著收窄 [5][23] - 第三季度调整后EBITDA为410万美元，远高于2024年同期的50万美元 [22] - 第三季度船队平均日等效期租租金（TCE）为13232美元，略高于2024年同期的13105美元 [12] 前三季度财务业绩 - 前三季度总净营业收入为3490万美元，较2024年同期的4660万美元下降25.1%，主要原因是运营船舶数量减少以及期租租金水平下降 [25] - 前三季度净亏损 attributable to controlling shareholders 为740万美元，合每股基本和摊薄亏损2.71美元，而2024年同期净亏损为640万美元（每股亏损2.34美元） [5][36] - 前三季度调整后EBITDA为500万美元，低于2024年同期的760万美元 [36] - 前三季度船队平均日等效期租租金（TCE）为10210美元，低于2024年同期的13339美元 [25] 近期公司行动与融资安排 - 公司于2025年8月24日签署协议，以约850万美元出售一艘76,466载重吨、建于2004年的干散货船"M/V Eirini P"，该船于2025年10月21日交付，并确认约70万美元的出售收益 [5] - 2025年10月30日，公司与Eurobank S.A.签署条款书，为一艘船舶的贷款进行再融资（1350万美元），并为新造船"Hull No XY166"（M/V "Troboni"）提供部分融资（最高2600万美元），总贷款额度最高达3950万美元 [5] - 2025年11月3日，公司与Crediabank S.A.签署贷款协议，获得最高2690万美元贷款，用于全额支付新造船"Hull No XY164"（M/V "Aristeidis"）建造期间的剩余预付款项及部分交船尾款 [5] - 根据2022年8月宣布的最高1000万美元股票回购计划，公司已使用约530万美元回购了334,674股股票，董事会于2025年8月批准该计划延续一年 [5] 船队运营数据 - 截至2025年9月30日，公司拥有并运营11艘干散货船，总运力为766,420载重吨，包括3艘Panamax、5艘Ultramax、2艘Kamsarmax和1艘Supramax [39][75] - 另有2艘Ultramax新造船（总运力127,000载重吨）计划于2027年第二季度和第三季度交付，交付后船队将扩大至13艘，总运力达893,420载重吨 [39][75] - 第三季度船队利用率为99.3%，高于2024年同期的98.5% [42] - 第三季度单船日均运营成本（不含干坞费用）为6328美元，较2024年同期的6147美元有所上升，主要受美元贬值影响 [10][42] 财务状况与流动性 - 截至2025年9月30日，公司未偿还债务（不含未摊销贷款费用）为9790万美元，无限制及受限现金总额为1190万美元 [11] - 未来12个月内（截至2025年9月30日）的 scheduled debt repayments（含balloon payments）约为1250万美元（不含未摊销贷款费用），且所有贷款契约均得到满足 [11] - 2025年前三季度，经营活动产生的现金流量净额为517万美元，投资活动产生的现金流量净额为470万美元（主要受益于船舶出售），筹资活动使用的现金流量净额为990万美元（主要用于偿还贷款） [65]