华尔街对美光的信心与评级上调 - 摩根士丹利将美光科技的目标价大幅上调至338美元 并重申“增持”评级 这被视为对该公司及其股价持续上涨的强烈信心投票 [3] 内存行业周期发生结构性转变 - 内存行业传统上以剧烈的繁荣与萧条周期为特征 例如2023年曾因后疫情时代PC和智能手机需求下滑而陷入深度低迷 导致供应过剩和财务亏损 [4] - 当前周期与以往不同 驱动力并非短暂的产品更新 而是来自人工智能基础设施的结构性、持续性需求 这需要前所未有的高性能内存 [4] - 这一根本性转变正在为行业制定新规则 而美光科技正位于这一转变的中心 [5] 人工智能驱动高性能内存需求 - 人工智能革命的核心是一种名为高带宽内存的专用产品 它是用于训练和运行AI模型的强大图形处理单元的关键组件 [6] - HBM通过像摩天大楼楼层一样垂直堆叠DRAM芯片 并用数千条数据通路连接来实现 这种架构能显著提升数据传输速度 对于运行大规模AI模型至关重要 [6] - 生产1千兆比特的HBM比生产1千兆比特用于大多数服务器、PC和手机的传统DDR5 DRAM需要消耗更多的硅晶圆产能 这导致其制造成本高昂且产能紧张 [8] HBM供应紧张与行业前景 - 对专用高带宽内存的激增需求正在消耗制造产能 导致美光科技的许多产品出现供应短缺 [7] - 看涨的分析师评级升级表明 市场越来越相信AI超级周期正在为内存行业创造一个持续且盈利的环境 [7] - 创纪录的财务业绩以及新建工厂所需的多年时间线表明 当前有利的市场条件具有持久性和可持续性 [7]