报告行业投资评级 - 推荐对交易平台采取更具防御性的子行业敞口，优先选择游戏、移动出行和互联网垂直领域，在电子商务中，推荐买入京东和快手，维持对美团、阿里巴巴、拼多多的买入评级，对唯品会维持中性评级 [14] 报告的核心观点 - 2025年618购物节电商行业GMV增长约10 - 11%，包裹量增长15%，呈现健康增长态势，受电子产品/家电补贴和竞争常态化驱动 [1][2] - 电商货架式老牌企业与SFV/直播平台的GMV增长差距缩小 [3][9] - 电商竞争格局从直播/内容电商向即时零售电商转变，各平台在即时零售领域竞争激烈 [10] - 各平台持续采取支持商家措施，降低运营成本并简化促销活动 [11] - 生成式AI工具在电商领域持续升级，提高转化率和降低运营成本 [13] 根据相关目录分别进行总结 更广泛的节日图景 - 2025年618购物节各平台表现出色，如淘宝和天猫453个品牌GMV达1亿元，京东订单超22亿，美团即时购物GMV创新高 [35] - 预计电商行业GMV和包裹量在5月前置，6月疲软，下半年线上GMV增长将逐季放缓至4Q25E的5% [2] 618购物节期间电商平台策略 - 各平台促销折扣力度不同，如2025年淘宝和天猫15%折扣（最高50%），京东满减优惠 [46] - 各平台关键策略和商家支持措施包括简化流程、提供AI工具、降低成本等 [47] 参与度数据 - 2025年5月前50大电商应用使用时长同比增长10%，京东和拼多多使用时长分别增长87%和8%，淘宝下降5% [51] - 京东商家DAU增长强劲，各平台商家DAU表现不同 [55]