And right now we are 2 minutes away from the end of the trading day. Romaine Bostick here with Katie Greifeld taking you through to that closing bell with the global simulcast. It starts now. Carol Massar, Tim Stenovec in the radio booth. Welcome to our audiences across all of our Bloomberg platforms, including our partnership with YouTube on what is a record setting week Carol Massar maybe fueled by rate cuts, maybe fueled by the air trade, maybe fueled by all of the above. I don't know. You're right. But ...

股价表现 - 金山云盘前股价上涨超过5%至14.83美元 [1] 财务表现 - 第二季度收入23.49亿元人民币 同比增长24.2% [1] - 收入较瑞银预期高出1.5% [1] - 来自小米生态系统的收入同比增长70% [1] - 预计第三季度收入同比增长31% [1] - 预计2025财年收入增长22% [1] 业务发展 - 公司持续受益于小米生态系统的AI云端需求增量 [1] - 公司获得来自模型训练和AI应用的长期推理机会 [1] 机构评级 - 瑞银将目标价从14美元上调至16.5美元 [1] - 瑞银重申"买入"评级 [1]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总营收22.321亿元，同比增长29.6%，增速达30%，超越其他四家上市公共互联网云公司 [9][26][30] - 非GAAP运营利润首次转正，非GAAP运营利润率达1.1%，较去年亏损10.9%提升12个百分点 [11] - 非GAAP毛利达4.277亿元，创历史新高，同比增长63%，非GAAP毛利率为19.2% [11] - 非GAAP EBITDA利润率达16.1%，同比增加17.7个百分点，环比增加6.3个百分点 [12][35] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物总计26.488亿元，本季度经营现金流净流入5.702亿元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 公有云服务 - 本季度收入14.098亿元，同比增长34%，主要受AI相关业务显著增长推动，AI相关业务总账单达4.74亿元，占公有云服务收入的34% [15][30][31] - 来自小米和金山生态系统的收入同比增长76%，2025 - 2027年该生态系统将为公司带来总计11.3亿元的收入贡献，是2023年的10倍 [15] 企业云服务 - 本季度收入8223万元，同比增长22.7%，主要受特定垂直领域需求增加和Camelot IT服务增长推动 [18][31] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持高质量可持续发展战略，以AI引领转型，深化与小米和金山生态系统的合作，全面探索AI机遇，同时扩大收入规模并提高盈利能力 [9][23][24] - 在AI云计算时代，公司凭借行业洞察、研发投入和计算能力，在客户服务、技术能力和质量保证方面获客户和行业专家高度评价，市场份额和行业声誉显著提升，位居行业前列 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为AI发展为云行业带来更广泛的推动力，随着DeepSeek的发布，更多企业和个人将使用大语言模型，公司作为市场参与者将从中受益 [44][45] - 预计2025年公有云和企业云收入增长将加速，全年非GAAP运营利润将为正，未来几年收入将加速增长，盈利能力将更高更稳定 [29][37] 其他重要信息 - 本季度IDC成本同比下降2.6%，从7.404亿元降至7.215亿元，折旧和摊销成本从去年同期的1.469亿元增至3.431亿元，解决方案开发和服务成本同比增长10.8%，从5.029亿元增至5.57亿元 [32] - 调整后总运营费用同比下降9.8%，环比下降9.1%，其中调整后研发费用较上季度收窄27%，调整后销售和营销费用较上季度下降，调整后G&A费用因信用损失波动略有增加 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期AI行业趋势对云计算行业供需结构和市场格局的影响，以及公司面临的机遇和挑战；2025年资本支出计划及应对供应端限制的措施 - 公司认为DeepSeek证明中国科技公司在技术和产品上能达到世界高度，降低了部署成本，加速了大语言模型在中国的部署，推动了AI和云行业发展，公司将从中受益；在AI领域竞争和技术改进增加，包括强化学习和多模型用例 [43][44][47] - 公司AI投资包括运营支出（OpEx）和资本支出（CapEx）两部分，过去四个季度在数据中心运营支出约29亿元，资本支出约50 - 60亿元，预计2025年总AI投资100亿元只是开始；公司与股东安排了租赁和表外融资支持AI投资，现有资产负债表上的现金并非AI投资的限制 [51][52] 问题2: 2025年营收增长预期的驱动因素，AI相关营收和小米及金山集团的营收贡献；长期盈利能力趋势 - 2024年Q4营收同比增长30%，超过行业顶级企业，各业务板块包括公有云、企业云以及公有云中的AI和非AI业务均健康增长；公司业务战略调整后客户结构健康，AI将是重要驱动因素，其他业务板块也将贡献增长 [58][60][61] - 公司虽无官方利润率指引，但过去几个季度毛利率持续改善，过去三个季度经营现金流为正，是利润率扩张的重要领先指标；预计EBITDA和运营利润增长速度将快于毛利率，公司管理层旨在保持毛利率、EBITDA利润率和运营利润率健康稳定扩张，同时关注现金流利润率扩张以支持新的AI投资 [61][62][64] 问题3: AI推理的需求及贡献；传统公有云业务设备充分折旧后是否继续产生收入及前景 - 小米和金山生态系统外，DeepSeek加速了大语言模型和AI在各行业的应用，客户数量增加，但单个大客户对集群的大量需求尚未出现，AI和DeepSeek的渗透趋势明显，但反映到财务报表可能需要时间；生态系统内AI推理需求强劲，小米生态的产品和服务以及金山办公的WPS AI用户账户均有增长 [69][70][72] - 公司在服务器和计算能力的折旧政策上较为保守，采用四年折旧政策，相比五年政策可能高估了成本，未来有释放盈利能力的潜力；2023年底和2024年初公司对资产分布和内部资源进行了审查，目前资产负债表上的资产健康，能匹配收入增长机会，有望提高股东回报和盈利能力 [74][76][77] 问题4: 2024年高性能AI服务价格下降、推理服务供应充足对公司GPU云收入定价策略及AI云收入和盈利的影响 - 本季度公司在互联网云业务上市公司中实现了可能是最高的增长率，毛利率也处于行业领先水平，公司对业务保密信息较为谨慎 [81][82] - 公司AI相关服务利润率高于传统以CPU为中心的ICE服务，定价取决于客户需求，公司有多种计算格式可满足不同需求；GPU定价与主要客户的核心生产需求相关，AI服务对客户工作流程和产品至关重要，客户愿意支付更高费用；公司已从传统IT云服务公司转变为AI云及解决方案服务公司，定价模式不同 [83][85][86]