美联储降息预期与市场影响 - 若美联储降息被视为向政治压力妥协 将加大股市 债市及美元风险 [1] - 市场对本月降息25个基点预期稳固 并预期明年将有一系列降息举措 美国10年期国债收益率从逼近5%回落至4%附近 [1] - 美股迎来14万亿美元市值增长 主要股指均创下历史新高 [1] 当前投资表现与策略师观点 - 60/40投资策略（60%股票 40%债券）自4月初以来已实现约20%的回报率 [4] - 美国国债今年以来的涨幅已达5.6% 彭博美元指数自7月初触及2022年以来最低点后趋于稳定 [4] - 市场已呈现泡沫化态势 此时推行宽松政策可能抑制需求并对股市 债市和美元产生不利影响 [1][4] 美联储降息决策的矛盾与压力 - 到第四季度通胀率可能比美联储目标高出1.2个百分点且仍呈上升趋势 失业率仅比目标高出0.3个百分点且保持稳定 缺乏足够依据支持降息 [5] - 特朗普向美联储施压要求今年实施降息 预计本周将迎来"大幅降息" [5] - 7月美联储投票维持利率不变时 两名由特朗普任命的理事投反对票 若降息决定无视压力 可能引发多重反对意见 [5]

60/40投资组合策略 - 60/40投资组合策略要求将60%资产配置于股票，40%配置于债券，长期作为退休储蓄计划的基石 [1] - 该策略近年因美股美债走势趋同而失色，但今年复苏，截至5月中旬回报率约1.6%，跑赢标普500指数且波动率更低 [1] - 复苏关键因素是股票和债券传统反向关系恢复，过去六个月相关系数跌至2021年以来最低水平 [1] 长期债券市场动态 - 30年期美国国债收益率突破5%逼近二十年高位，价格大幅下跌，投资者对持有长期债务越来越谨慎 [1] - 长期国债抛售加剧，因共和党参议员就减税法案讨价还价，可能使预算缺口再增加数万亿美元 [2] - 穆迪评级以赤字担忧为由下调美国最高信用评级 [2] - 长期国债收益率上升波及整个金融市场，导致股票和美元一同下跌 [2] 债券市场分化表现 - 短期债券表现优于长期债券，形成"收益率曲线陡峭化"现象 [6] - 30年期国债收益率年内飙升逾25个基点，而两年期和五年期国债收益率同步下降 [6] - 彭博美国国债指数的平均久期约5.7，不到30年期债券的一半 [9] - 美国国债5月迄今下跌近1.8%，但今年仍上涨略超1.7% [9] 股票市场表现 - 标普500指数5月上涨逾4%，但此前连续三个月下跌，今年迄今仍处于下跌状态 [9] - 在贸易协议积极信号和科技公司稳健盈利推动下，标普500估值接近历史高位 [9] - 标普500盈利收益率降至3.95%，比10年期国债收益率低约半个百分点 [9] 投资者策略偏好 - 投资者更青睐收益率曲线的中期部分如五年期国债，而非长期债券 [6][11] - 短期债券因对货币政策更敏感而可能受益于经济放缓时的美联储降息 [6] - 中期债券被视为比30年期国债更好的风险对冲工具 [12]