智通财经APP获悉，摩根大通资产管理首席全球策略师David Kelly表示，若本周市场普遍预期的美联储 降息被认为是迫于政治压力，且与该联储自身经济预测相悖，那么这一举措将加大股市、债市及美元所 面临的风险。 此前，美联储暂停降息已有9个月，华尔街的债券与股票投资者一直对其重启降息政策满怀期待。然而 Kelly在周一发布的报告中指出，投资者应转变态度，采取谨慎立场，并在近期市场上涨后寻求多元化 投资。 自4月2日特朗普宣布大规模关税措施引发初始抛售后市场反弹以来，配置股债组合的投资者已获得可观 收益。相关指数显示，所谓的"60/40投资策略"(即60%资金投向股票、40%投向债券)已实现约20%的回 报率。 截至上周五，美国国债今年以来的涨幅已达5.6%。与此同时，彭博美元指数自7月初触及2022年以来的 最低点后，目前已趋于稳定。 5月底，美国10年期国债收益率一度逼近5%，而随着美国劳动力市场疲软迹象显现，市场对本月降息25 个基点的预期已然稳固，并预期明年将有一系列降息举措，目前该收益率已回落至4%附近。与此同 时，美股迎来14万亿美元的市值增长，主要股指在本月均创下历史新高。 Kelly表示："若美 ...

60/40投资组合策略 - 60/40投资组合策略要求将60%资产配置于股票，40%配置于债券，长期作为退休储蓄计划的基石 [1] - 该策略近年因美股美债走势趋同而失色，但今年复苏，截至5月中旬回报率约1.6%，跑赢标普500指数且波动率更低 [1] - 复苏关键因素是股票和债券传统反向关系恢复，过去六个月相关系数跌至2021年以来最低水平 [1] 长期债券市场动态 - 30年期美国国债收益率突破5%逼近二十年高位，价格大幅下跌，投资者对持有长期债务越来越谨慎 [1] - 长期国债抛售加剧，因共和党参议员就减税法案讨价还价，可能使预算缺口再增加数万亿美元 [2] - 穆迪评级以赤字担忧为由下调美国最高信用评级 [2] - 长期国债收益率上升波及整个金融市场，导致股票和美元一同下跌 [2] 债券市场分化表现 - 短期债券表现优于长期债券，形成"收益率曲线陡峭化"现象 [6] - 30年期国债收益率年内飙升逾25个基点，而两年期和五年期国债收益率同步下降 [6] - 彭博美国国债指数的平均久期约5.7，不到30年期债券的一半 [9] - 美国国债5月迄今下跌近1.8%，但今年仍上涨略超1.7% [9] 股票市场表现 - 标普500指数5月上涨逾4%，但此前连续三个月下跌，今年迄今仍处于下跌状态 [9] - 在贸易协议积极信号和科技公司稳健盈利推动下，标普500估值接近历史高位 [9] - 标普500盈利收益率降至3.95%，比10年期国债收益率低约半个百分点 [9] 投资者策略偏好 - 投资者更青睐收益率曲线的中期部分如五年期国债，而非长期债券 [6][11] - 短期债券因对货币政策更敏感而可能受益于经济放缓时的美联储降息 [6] - 中期债券被视为比30年期国债更好的风险对冲工具 [12]