财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收16亿美元 实现67%内生增长 汇率带来110个基点正向影响 [5] - 上半年营收30亿美元 同比增长5% 汇率带来30个基点负面影响 [21] - 上半年毛利率705% 同比提升40个基点 经营利润增长112%至523亿美元 利润率提升100个基点至177% [23][24] - 上半年自由现金流244亿美元 同比增长超500% 库存天数减少46天至506天 [31][33] 各条业务线数据和关键指标变化 骨科业务 - 骨科业务增长55% 其中重建机器人增长52% 美国市场增长4% [7] - 全球膝关节和髋关节分别增长293%和34% 美国髋关节增长91% 膝关节增长01% [9][11] - 骨科业务利润率提升230个基点 预计全年提升超200个基点 [26][28] 运动医学与耳鼻喉业务 - 运动医学增长57% 关节修复增长84% 中国以外市场增长137% [13][14] - 耳鼻喉业务增长36% 中国带量采购预计2026年实施 [15][16] - 该业务利润率下降130个基点 主要受中国带量采购影响 [27] 高级伤口管理 - 伤口管理增长102% 生物活性产品强劲反弹 [16] - 伤口护理增长26% 伤口设备增长127% [17][18] - 利润率提升160个基点 受益于产品组合优化和效率提升 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场增长87% 其他成熟市场增长74% [6] - 新兴市场整体下降02% 但中国以外市场增长122% [6] - 中国经销商去库存接近尾声 预计下半年影响将减弱 [8] 公司战略和发展方向 - 12计划持续推进 已实现累计节省21亿美元 预计2025年再节省12-13亿美元 [29][30] - 创新驱动增长 上半年75%增长来自近5年推出的产品 [22][43] - 宣布5亿美元股票回购计划 同时维持杠杆率稳定 [4][35] 经营环境和未来前景 - 预计全年利润率19-20% 关税影响1500-2000万美元 [3][25] - 中国带量采购影响将在下半年减弱 全年影响约110个基点 [25] - 美国医保报销政策变化可能对2026年伤口业务造成压力 [17] 问答环节 收入指引 - 管理层维持全年5%增长指引 尽管Q2表现强劲 因Q4基数较高且宏观环境不确定 [52][60] 美国膝关节业务 - 增长放缓部分由于外科医生休假和账户优化 但竞争态势保持有利 [10][54] - 正将产品线从3个平台精简至2个 以提升利润率 [56] 利润率展望 - 预计H2利润率提升 但关税和研发支出增加将部分抵消效率提升 [61][64] - 骨科业务利润率有望从2024年的12%提升至2025年的14%以上 [58] 库存优化 - 库存优化效果将在H2更明显 慢周转SKU数量已减少14% [80][84] 战略定位 - 骨科业务仍是重点 通过供应改善和商业执行推动复苏 [129][132] - 与股东保持建设性对话 包括与激进投资者Sapien的沟通 [149] 产品管线 - Catalyst髋关节系统和CORI机器人表现强劲 在ASC渠道优势明显 [95][101] - REGENETEN在关节修复中表现突出 适应症正从肩部扩展到跟腱和髋部 [106] 资本配置 - 优先投资有机增长和补强收购 股息和股票回购排在后面 [110][111] 皮肤替代品 - 新报销政策将是净利空 但公司40%业务在医院渠道受影响较小 [120] 长期展望 - 计划在12月资本市场日公布下一阶段战略 利润率提升趋势将持续 [134][139]