铂钯期货上市概况 - 铂和钯期货于27日在广州期货交易所正式上市交易[1] - 铂期货2606、2608、2610合约挂牌基准价均为405元/克，钯期货对应合约基准价均为365元/克[2] - 上市首日早盘主力合约大幅高开，铂金期货最高涨幅近12.5%至457.15元/克，钯金期货最高涨幅近12%至409.85元/克，随后涨幅分别收窄至8%和5%左右[5] 短期价格驱动因素与市场特征 - 在黄金白银保持强势的背景下，铂钯在金融属性带动下或跟随金银延续强势[1] - 金价的强势给铂钯带来补涨机会，金铂比长期居于历史高点（破3），短期对铂金价格形成带动作用[3] - 铂钯供应集中、资金规模小的特点可能放大价格波动性，铂市场资金规模远小于金、银、铜、铝[1][2] - 铂金价格对供需基本面变化反应较为“迟钝”，但短期高波动特征明显，例如6月单月涨幅超28%，年内累计涨幅约60%[2] 供需基本面分析 - 世界铂金投资协会预测2025年全球铂金将出现连续第三年短缺，但短缺量预计为22吨，较先前预测下调5吨[4] - 全球铂金供应高度依赖南非地区，矿山扩产周期长达三年，供应端难以快速响应需求，行业结构性赤字预计持续数年[3] - 预测2026年铂金市场实现供需平衡，出现0.6吨的小幅盈余[4] - 铂的供需都较为集中，需求集中于汽车尾气净化催化剂、珠宝、玻璃等行业[2] 中长期价格展望 - 中长期铂钯估价仍以工业属性驱动为主，随着供应压力缓和或面临回落压力[1] - 铂价长期价格中枢取决于其基于商品属性的供需平衡，中长期铂价中枢有回落的压力[5] - 铂钯的定价中工业属性占比较高，货币属性弱于黄金，机构对其中期涨势保持谨慎[4] - 铂的金融属性只会在金银大牛市中阶段性体现，铂价短期预计将延续高位宽幅震荡[5]