贵金属市场剧烈回调 - 现货黄金价格盘中跌幅一度达到6.3%，创2013年4月以来最大单日下跌纪录，最终收跌5.3% [1] - 现货白银价格收跌7.11%，创12年来最大单日跌幅 [1] - 黄金自2023年10月以来从未经历跌幅达10%及以上的“真正回调”，在未出现两位数百分比回撤的情况下累计上涨约2000美元，长时间未有效整理的上涨几乎必然引发剧烈逆转 [2] 金银表现分化与白银韧性 - 白银在近期抛售中的百分比跌幅相较于黄金更为温和，未显现历史规律中跌幅通常是黄金两倍的特征，暗示其市场结构存在潜在韧性 [1] - 黄金迎来近50年来前所未有的历史性上涨，呈现抛物线式价格走势；而白银的上涨更为稳健有序，体现可持续性而非投机性过热 [1] - 在近期峰值时，白银价格较2011年历史高点仅高出不到10%；而黄金在回调前的峰值较2011年基准水平飙升逾128%，表明白银仍处于显著低估状态 [1] 白银供需基本面与市场结构 - 白银供应形势严峻，矿产产量已无法满足激增的需求，结构性短缺在全球市场实物溢价中体现明显 [2] - 伦敦市场出现流动性短缺，交易商需支付较北美价格约1.35美元的溢价 [2] - 印度对白银需求增长迅猛，供应陷入“饥荒”状态，卖家索要的溢价较全球现货价格高出10%至25%，凸显实物短缺的严重性与需求迫切程度 [2] 市场前景与估值再平衡 - 随着黄金回调后市场参与者重新评估公允价值，注意力可能转向风险回报比更具吸引力的白银 [2] - 黄金回调缓解了技术面过度拉伸的状况，而白银稳健的升值模式与强劲的供需基本面使其具备持续上涨的有利条件 [3] - 白银的相对低估与实物市场紧俏状态可能吸引更多关注，吸引工业用户与寻求贵金属领域价值标的的投资资金 [3]