核心观点 - 摩根士丹利认为最坏时刻已过，预期指数2026年将上涨14%至7800点，经济、企业获利与股市正处于成长周期初期 [1] 市场整体展望 - 企业获利预期修正出现大幅反弹，指数的获利修正广度从4月触底的负25%回升至正15%左右 [1] - 薪资增长放缓，让企业利润率有扩张空间 [1] - 消费者需求准备加速，企业开始展现更强的定价能力 [1] - 美联储12月降息后，预期2026年还会有两次降息 [1] 看好的市场领域 - **非必需消费品类股**：该产业具有景气循环特性，在经济复苏期间通常表现亮眼，此前对该类股票维持“减持”评级已长达四年 [3] - **小型股**：这类股票通常具有周期性，而且更能受惠于利率下降 [3] - **金融股**：商业与工业贷款成长明年可能改善，这对行业有利，且金融股的获利修正、估值与持仓都相当吸引人 [3]