全球经济新常态 - 全球经济进入新常态 特征为通胀攀升 商业周期波动加剧 去全球化趋势 [1] - 美国2025年4月"解放日"关税政策反映新趋势 政策实施后数小时内被暂停 体现波动性和去全球化倾向 [1] - 新格局预示经济增速可能低于金融危机后期水平 [1] 优质股票投资策略 - 股票市场环境深刻变化 波动加剧 资本成本升高 非所有企业能适应 [2] - 优质企业特征包括高股本回报率 低杠杆率 稳定盈利表现 市场波动期间更具韧性 [4] - MSCI全球质量指数长期跑赢MSCI全球指数 1975-2025年数据显示优质股票提供可观回报 [4] - 主动管理人更具优势 能灵活运用定性分析 不依赖市值或指数权重配置 [4] 债券配置策略 - 新常态下利率和政府债券不确定性增加 央行面临经济增长与通胀控制两难 [5] - 传统"一劳永逸"政府债券策略失效 需转向更具战略性 适应性的配置方式 [6] - 地区和市场分化带来超额收益机会 灵活固定收益策略配合严谨纪律更易捕捉机会 [6] 高收益投资机会 - 市场波动带来高收益投资机遇 美国和欧洲高收益产品利差扩大 欧洲市场更突出 [7] - 欧洲高收益市场规模更大 多元化程度高 整体质量显著提升 提供超额收益机会 [7] - 高收益投资融合股票和固定收益优势 提供增长潜力与风险对冲双重功能 [7] 投资策略总结 - 新经济时代更具挑战性 投资者需专注真正重要事项 如投资质量 [8] - 收益是总回报关键组成部分 但需策略性获取 灵活固定收益策略优于僵化策略 [8] - 市场变化带来新机遇 懂得寻找机会的投资者将受益 [8]

全球经济增速预期 - 国际货币基金组织预测2025年全球经济增速为2.8%，低于1月预测的3.3%及2000至2019年3.7%的历史平均水平[1] - 全球整体通胀下降速度将比1月预测更慢[1] - 发达经济体今年增速预期为1.4%，新兴市场和发展中经济体增速预期为3.7%，均较1月预测值下调0.5个百分点[4] 美国经济与政策 - 美国今年经济增速预期放缓至1.8%，较1月预测的2.7%下降近1个百分点，去年增速为2.8%[1] - 下调增长预期归因于政策不确定性、贸易紧张、需求预期转弱及消费增长低于预期[1] - 关税措施预计将影响美国2026年经济增速，预期为1.7%，较此前预测下降0.4个百分点[1] - 美国今年整体通胀率预期升至3%，较1月预测高1个百分点，美联储通胀控制目标为2%[1][2] - 美联储因担忧通胀自1月以来维持利率不变[2] - 国际货币基金组织将美国2025年经济衰退概率从去年10月预测的25%上调至37%[4] 其他主要经济体预期 - 墨西哥今年经济预计萎缩0.3%，将遭受最严重冲击[4] - 日本今年经济增速预期为0.6%，低于1月预测的1.1%[4] - 德国今年经济增速预期为0.0%，明年预期增长0.9%[4] 风险与前景 - 当前关税税率已达一个世纪以来最高水平，全球贸易环境高度不可预测[1] - 当前经济前景主要受不断加剧的下行风险主导，贸易战升级及政策不确定性可能抑制近期和长期增长[4] - 若贸易政策暂停并达成新贸易协议，全球经济增长前景将立刻好转[5]