核心观点 - 摩根大通认为太平洋航运近期股价下跌相较其基本面反应过度 重申“增持”评级 但将目标价从3.2港元下调至2.7港元 [1] 股价表现与评级 - 公司近期股价走弱 但沽压相较基本面似乎反应过度 [1] - 摩根大通重申对公司的“增持”评级 [1] - 目标价由3.2港元下调至2.7港元 此调整已反映按期租合约对等基准收入持平及船队持续增长的前景 [1] - 调整估值及目标价后 风险回报比率已更为有利 [1] 股价走弱原因分析 - 股价近期走弱基于多个因素 包括公司已完成回购计划 [1] - 市场预期行业供应持续超越需求导致明年前景疲弱 [1] - Caravel减慢收集股份步伐而缺乏可见的短期催化剂 [1] - 年底获利回吐行为 [1] - 但这些因素并未反映出公司的竞争地位或资产负债表出现恶化 [1] 行业供需与前景 - 轻便型散货船需求增长正在放缓 但预计明年仍能保持2%同比正增长 将支持运力使用率 [1] - 船队老化问题日益构成限制 目前有14%的轻便型船及12%的超灵便型船船龄超过20年 [1] - 一旦市场进一步转弱 供应端的反应将更具不对称性 [1]