RAW代币化融资模式与传统融资对比 - RAW代币化融资模式通过智能合约将房地产、设备、知识产权等真实世界资产转化为链上代币，面向全球投资者进行融资，极大地缩短了融资周期[3] - 传统企业融资路径如银行贷款、IPO或发债，依赖冗长的审批、复杂的尽调和严格的监管流程，耗时耗力[1] - 传统融资活动极大地依赖少数专业金融机构如银行和投行，而RAW代币化融资模式在合规框架下，赋予发行方更大的自主定价权和更灵活的融资结构设计空间，打破了对传统金融中介的依赖[3] RAW代币化融资的核心优势 - 核心价值在于将沉默的资产转化为流动的资本，为资产持有者开辟高效、自主的融资新渠道[1][3] - 流程简化，效率提升，无需经过多层银行信贷审批或复杂的证券发行程序[3] - 解锁资产流动性，使大量难以在传统市场有效定价和流转的非标资产（如矿业权、酒店产权、艺术品等）通过代币化获得“重生”机会，盘活存量资产[3] RAW代币化融资面临的挑战与风险 - 首要挑战是如何在去中心化、缺乏传统金融中介背书的环境中建立投资者信任，这需要资产持有者通过持续、真实、透明的信息披露和引入权威的第三方托管与审计来证明价值[4] - 任何信息不透明都可能迅速摧毁市场信心，导致融资失败[4] - 比建立信任更根本、更严峻的挑战是触碰中国现行法律框架所带来的风险[5] 中国法律框架下的具体风险与规避策略（非法集资） - 根据中国《防范和处置非法集资条例》及相关刑法条文，任何未经国务院金融管理部门依法许可，承诺还本付息或给予投资回报，并向不特定对象吸收资金的行为，均属非法集资[6] - RAW代币融资若向公众公开宣传并承诺收益，几乎必然符合非法集资的定义[6] - 规避策略包括：严格将融资对象限定于法律认可的“特定对象”即合格投资者，严禁通过网站、社交媒体等公开渠道进行宣传和募集[6] - 规避策略包括：审慎设计代币权益，避免出现“固定回报”、“还本付息”等具有债务性质的承诺，应明确其代表资产份额或收益权，投资风险由投资者自行承担[6] 中国法律框架下的具体风险与规避策略（擅自公开发行证券） - 如果代币被认定为“证券”，那么未经证监会核准的发行行为就构成了《证券法》所禁止的擅自公开发行证券[7] - 司法实践中，具有“投资性”和“公开发行”特征的金融产品极易被纳入证券范畴进行监管[7] - 规避策略包括：发行前应参照美国SEC“豪威测试”等国际经验进行严格自检，评估其证券属性[7] - 规避策略包括：在项目启动前，必须聘请在金融科技和证券法领域有深厚经验的法律团队进行合规架构设计，对融资模式的合法性做出审慎评估[7] 中国法律框架下的具体风险与规避策略（外汇管制） - 若为规避监管而在境外设立主体发行代币，并向中国境内居民募集资金，则直接违反了中国的资本项目外汇管制规定[8] - 发行方和参与融资的境内居民都将面临行政处罚乃至刑事追诉的风险[8] - 规避策略包括：项目方负有对投资者国籍和身份进行严格审查的义务，必须建立有效的防火墙，拒绝中国境内居民的参与[8] - 规避策略包括：在项目文件中必须明确告知该融资行为不为中国法律所容许，中国居民禁止参与[9] 行业前景与合规平衡 - RAW资产代币化为企业融资描绘了一幅充满想象力的未来图景，其高效与灵活的特性极具吸引力[10] - 在当前的监管环境下，创新的步伐必须迈在法律的轨道之内[10] - 对于中国的资产持有者而言，在拥抱这一新工具时，必须将合规置于速度和效率之上，充分认识其法律风险的严重性[10] - 借助专业法律力量进行顶层设计，是避免从“融资创新”滑向“非法犯罪”的唯一路径，唯有在规则与创新之间找到平衡点，RAW代币化才能在中国实现真正健康的燎原之势[10]