行业整体表现 - 2025年前三季度国内旅游市场稳健增长，国内居民出游总人次达49.98亿，同比增加7.61亿人次，增长18.0% [3] - 2025年前三季度国内居民出游总花费为4.85万亿元，同比增加0.5万亿元，增长11.5% [4] - 市场增长呈现城乡差异，2025年前三季度城镇居民出游人次37.89亿，增长15.9%，花费4.05万亿元，增长9.3%；农村居民出游人次12.09亿，增长25.0%，花费0.80万亿元，增长24.0%，农村市场增速高于整体 [4] - 2025年第三季度暑期旅游需求旺盛，家庭游、研学旅行等多元场景集中释放，为在线旅游市场注入增长动力 [10] - 2025年第三季度中国跨境游市场延续强劲复苏，全国口岸累计出入境人员达1.78亿人次，同比增长12.9% [18] - 免签政策成为关键驱动力，2025年第三季度免签入境外国人达724.6万人次，占入境外国人总量的72.2%，同比增长48.3% [18] 公司财务业绩对比 - 2025年第三季度，携程集团净营业收入为183亿元人民币，同比上升16%，环比上升24% [5] - 2025年第三季度，同程旅行营业收入55.09亿元，同比增长10.4% [5] - 2025年第三季度，途牛净收入约2.02亿元，同比增长8.64% [7] - 在利润方面，携程2025年第三季度净利润为199亿元人民币，相比2024年同期的68亿元大幅提升 [10] - 同程旅行2025年第三季度经调整EBITDA为15.1亿元，同比增长14.5%，经调整溢利净额10.6亿元，同比增长16.5% [13] - 途牛2025年第三季度实现净利润约1940万元人民币，其归母净利润约为1975.1万元人民币，但同比减少55.56% [15] 公司业务策略与增长动力 - 携程营收增长主要得益于强劲的旅游需求和国际业务表现，其国际OTA平台总预订同比增长约60%，入境旅游预订同比增长超过100% [5][20] - 同程旅行增长源于用户规模持续扩张，年付费用户创2.53亿新高，并通过运营效率优化实现利润稳健增长 [18] - 途牛专注于打包旅游产品，报告期内打包旅游产品收入约1.79亿元，同比增长12.39%，并通过直播渠道拓展市场，支付金额增长90% [7][20] - 各公司策略差异化：携程强化国际供应链和入境游服务；同程旅行依托下沉市场用户基础，深化非一线城市出境需求挖掘；途牛聚焦小众目的地和直播带货模式 [22] 市场趋势与竞争格局 - 旅游行业正从追求规模的“增量开发”阶段转向“增量与存量并重”的高质量发展阶段 [21] - 市场呈现出小众化、碎片化与错峰游新趋势，假期后机票均价较“十一”期间下降约36%，催热错峰游 [20] - 跨境短途游表现亮眼，黑河、东兴等边境小城成为邻国游客热门选择，支付便利化提升了消费体验 [20] - 中韩双向免签政策带动了海上跨境游热潮 [20] - 未来在线旅游平台的竞争将更加侧重于服务体验、资源整合能力以及对存量用户的精细化运营，包括提升复购率、优化跨场景服务体验及通过AI技术实现个性化推荐 [20][22]