公司概况与IPO进展 - 麦田能源股份有限公司IPO申请已进入问询阶段，预计募资16.62亿元，此为二度冲击IPO[1] - 公司成立于2019年，创始人朱京成时年32岁，创业前已在能源行业有十余年经验[9] - 青山控股集团通过永青科技持股麦田能源24.96%，为第二大股东，管理层持股平台为第一大股东，永青科技总裁姜森亦在管理层平台持股9%，麦田被行业视为"青山系"公司[1] - 公司管理层及创始人极其低调，少有公开露面[1] 业务与市场表现 - 公司业务定位为户用储能系统与光伏并网逆变器的研发和生产，市场高度集中于海外，2022年至2024年境外销售收入占比分别为95.24%、93.85%和97.54%[5] - 2023年公司在全球户用储能市场占有率达6%，其中欧洲市占率约13%，英国市场市占率高达37%[5][12] - 公司营收从2020年的千万元级别快速增长至2022年的24.86亿元[12] - 2024年公司储能逆变器平均销售单价从2022年的8428.96元下降至6699.64元，毛利率从52.73%跌至39.45%[19] - 公司业务向"光储一体化"拓展，并涉足锂电池、交流充电桩等领域[20] 资源支持与资本路径 - 青山控股在资金和供应链上给予麦田强力支持，2022年麦田向青山控股拆入资金9.1亿元用于经营周转[6] - 同为"青山系"的瑞浦兰钧长期是麦田的头号供应商，提供储能系统核心电芯和电池模组[6][13] - 公司融资节奏极快，2023年5月完成Pre-IPO轮融资，融资金额超10亿元，投后估值超100亿元[13] - 2023年末瑞浦兰钧成功登陆港交所后，麦田迅速调整上市计划，转战创业板[13] 行业背景与竞争环境 - 2022年欧洲电价创历史新高，推动户用储能市场爆发，2023年欧洲新装户储容量同比增长118.2%至12.0GWh，占全球近60%市场份额[5] - 2024年欧洲电价下行，叠加补贴退坡，户储装机量同比下滑，行业出现价格战[19] - 公司面临应收账款增加挑战，2024年末应收账款账面价值达9.74亿元，较2023年末的5.30亿元激增84%[19] - 公司进行供应链多元化布局，2023年第一大供应商由瑞浦兰钧变为赣锋动力，2024年瑞浦兰钧再次成为第一但采购金额远不如前[20] 控股股东战略逻辑 - 青山控股创始人项光达痴迷"资源"打法，战略决策围绕关键资源，不惜斥巨资掌握定价权[2][14] - 青山2017年高调进军新能源，同时布局锂电池和光伏储能两大赛道[3][15] - 项光达战略是让青山从纯粹供应商角色跳出，在行业掌握话语权，未来5年目标在镍资源掌控力、储能系统集成能力、回收网络覆盖率三个领域做到不可替代[18] - 通过推动旗下公司上市，项光达意图让外部资金为整个新能源战略输血，构筑护城河[19]