美联储资产负债表状况 - 美联储资产负债表规模高达6.56万亿美元 [1][2] - 因高利率政策向金融机构支付巨额利息，已累计亏损2400亿美元 [1][2] - 巨额亏损源于前几年购买的大量高价国债，在利率上升后价格暴跌 [5] 美联储政策困境与流动性紧张 - 银行流动性紧张，常备回购便利（SRF）使用规模在10月底创下504亿美元历史新高 [7] - 银行需用国债向美联储换取现金应急，被视为流动性危机征兆 [7] - 高利率环境下，美联储需为银行准备金支付高额利息，加剧其亏损 [5] 中国减持美债的影响 - 中国减持美债是对美国金融健康状况的“用脚投票” [5] - 中国卖出美债导致市场上流通美债增多、现金减少，直接抽走美元市场流动性 [9] - 美国财政部发行新债面临困难，因缺乏中国等重要买家接盘 [9][11] 美国财政与货币政策的两难 - 美国面临不印钱则流动性枯竭引发金融危机，印钱则通胀反弹引发货币危机的两难局面 [9] - 美国政府政策方向可能进一步扩大财政赤字，加剧债务问题 [13] - 财长贝森特提出的“改造”计划被解读为试图简化操作以掩盖紧张状况 [1][7] 市场表现与资金流向 - 伦敦金（现货黄金）价格出现上涨，11月26日报4170.18，涨幅+0.96% [15] - 中国将资金转向“一带一路”、黄金和国内基建等领域，不再充当美国债务的“接盘侠” [11]