英镑近期表现与驱动因素 - 本周英镑兑美元汇率一度攀升至1.335以上，达到自10月22日以来的最高水平 [1] - 英镑一个月和三个月隐含波动率已跌至16个月低点，表明期权市场为防范英镑大幅波动所付出的成本正急剧下降 [1] - 投机者削减了此前的英镑空头头寸，未引发债市动荡的预算案被视为消除了一个关键的不确定性来源，从而降低了英镑的尾部风险溢价 [1] - 英镑本周的急涨纯属“空头回补”，因交易员在上周预算前累积的巨量净空单被迫集中平仓 [2] 预算案的积极影响 - 英国预算案消除了部分不确定性，叠加11月标普全球综合PMI数据表现良好，给英镑提供了支撑 [1] - 英国最新预算案显示英国财政空间超预期，不确定性的消除为英镑反弹提供了空间 [1] - 在英国财政大臣里夫斯公布预算案前，英国投资者11月从股市撤资30亿英镑，几乎每个交易日资金都在外流，直到预算措施未如预期严苛后才重新开始买入股票 [1] - 与其他一些主要经济体不同，英国政府正致力于财政整固，这是一个积极因素 [2] 英国经济与政策面临的挑战 - 英国经济仍面临周期性压力，尽管财政空间扩大，但趋势增长率遭下调，为长期增长前景埋下隐忧 [2] - 预算案中的财政紧缩政策可能制约经济增长潜力，英镑明年或将延续小幅下跌态势 [2] - 预算案中的措施不太可能导致英国通胀上升，这为英国央行在近期下调利率创造了条件 [2] - 市场目前定价显示，英国央行在本月晚些时候的会议上降息的概率高达90%，这一强烈的政策宽松预期限制了英镑的进一步上行空间 [2] - 市场仍预留英国央行12月重启降息的定价空间，利率路径与汇率反弹出现明显背离信号，暗示英镑涨势脆弱 [2] 未来走势驱动因素 - 受英国经济周期性压力和央行政策宽松预期影响，英镑上涨动力不足，仍难言乐观 [1] - 未来英镑走势预计将更多地受到经济数据相对表现和全球风险情绪的驱动，在年底美元走弱和英国央行降息两股力量中寻找方向 [3]