公司财务与分红行为 - 公司在冲刺港股IPO前进行37.9亿元巨额分红，分红前账上现金51亿元，分红后仅剩29亿元，几乎分光前两年利润 [1][3][4] - 分红后公司资产负债率仍高达85%，现金流吃紧，36.52亿分红流入郑氏家族口袋（持股96.36%）[6][12] - 港股市场对IPO前分红限制较宽松，为创始家族兑现经营成果提供便利 [11] 公司治理结构 - 创始人郑坚江及家族成员合计持股96.36%，董事会由亲属组成，决策高度集中 [7][8] - 奥克斯空调是核心资产，其他两家上市公司（三星医疗、奥克斯国际）的营收利润总和不及该业务 [7] 行业竞争与经营困境 - 公司毛利率仅21%，远低于格力、美的等竞争对手，低价策略导致利润空间狭窄 [17] - 2024年主动降价10%仍未能阻止市场份额下滑，面临格力、美的低价子品牌和小米等新玩家的双重挤压 [15][17] - 近三年平均研发投入不足6亿元，仅为行业龙头十分之一，核心零部件依赖外购 [21] 品牌与法律风险 - 与格力的专利诉讼累计败诉27次，赔偿1.16亿元，并因虚假宣传受罚，品牌声誉受损 [18] - 海外业务90%依赖代工模式，自有品牌占比不足10%，利润微薄且品牌影响力有限 [23] 上市动机分析 - IPO募资计划用于研发、渠道扩张等，但上市前大额分红行为与募资用途形成矛盾 [4][25] - 公司面临技术短板、市场份额流失等多重压力，上市被视为"自救"手段 [25][27] - 资产负债率从2022年88.3%降至2023年78.8%，但ROE同期从143.9%大幅降至83.3% [12]