宏观经济与政策展望 - 2025年为“十四五”收官之年，中国经济展现更多确定性 [1] - “十五五”规划建议重提以经济建设为中心，明确提出提高居民消费占GDP的比例 [1] - 经济将从出口、投资驱动模式迈向消费为主、内需驱动的增长模式 [1] - 2026年财政政策将保持温和扩张态势，为去杠杆周期“收尾”提供支持 [2] - 地产去杠杆对信用周期和企业现金流的冲击将边际缓解甚至消失 [2] - 美国政策“无序性”边际下降，全球财政、货币政策同步宽松 [2] - 中美经贸关系波动性有望回落 [2] 行业与市场投资策略 - 中国资产重估将进一步走向纵深 [1] - 权益投资者策略可能从“左手红利、右手科技”逐步转向关注能源、消费、地产等顺周期板块 [1] - 重点关注顺周期板块中的优质龙头企业 [1] - 2026年股市有望从情绪、资金和估值驱动转向业绩验证 [2] - 2026年债市将重回基本面逻辑，重点关注名义GDP、融资需求、股债性价比等因素 [2] - 2026年是中长期存款大量到期的一年，此类资金的再配置行为或将利好股市 [2] 出口与产业趋势 - 2025年中国出口韧性成为市场强共识，预计2026年仍保持较强韧性 [2] - 产业升级成为出口主要叙事 [2]