报告行业投资评级 - 美元：震荡 [5] 报告的核心观点 - 市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，债券收益率多数上行，美元指数涨 0.46% 至 98.4，非美货币涨跌互现，金价跌 4.4% 至 4332 美元/盎司，VIX 指数微升至 14.5，现货商品指数收跌，布油涨 0.9% 至 60.8 美元/桶 [1][9] - 美联储 12 月利率会议纪要显示降息前景分歧大，通胀与就业矛盾使降息路径和空间不确定，关税对美国通胀影响将在 2026 年上半年体现，当前通胀未快速上行，鹰派侧重通胀风险，降息空间有限；美联储将通过国债储备管理购买操作维护流动性，操作灵活，市场多空博弈增加 [2][11] - 美国闪击委内瑞拉，军事行动迅速，对特朗普政府是利好，地缘局势升温，未来地缘变数预期上升，全球市场高波动性延续，该事件或使美元指数短期走强，但中期下行趋势不变 [35][36] 根据相关目录分别进行总结 全球市场本周概述 - 市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，债券收益率多数上行，美债收益率升至 4.19%，美元指数涨 0.46% 至 98.4，非美货币涨跌互现，金价跌 4.4% 至 4332 美元/盎司，VIX 指数微升至 14.5，现货商品指数收跌，布油涨 0.9% 至 60.8 美元/桶 [1][9] 市场交易逻辑及资产表现 股票市场 - 全球股市多数上涨，美股收跌，A股 微涨，标普 500 指数跌 1.03%，上证指数涨 0.13%，港股恒生指数涨 2.01%，日经 225 指数跌 0.81% [10][11] - 假期市场交易清淡，美联储降息前景分歧大，通胀与就业矛盾使降息路径和空间不确定，关税对美国通胀影响将在 2026 年上半年体现，当前通胀未快速上行，鹰派侧重通胀风险，降息空间有限；美联储将通过国债储备管理购买操作维护流动性，操作灵活，市场多空博弈增加 [2][11] - 美国节后将迎来 12 月非农就业报告，特朗普将在 1 月初公布下任美联储主席人选，哈塞特领跑候选人；美国逮捕委内瑞拉总统马杜罗，短期市场波动增加，但对美国本土影响有限 [2][11] - 国内股市节前高位震荡，12 月末 PMI 超预期回升以及 2026 年首批国补资金下达，对一季度经济和股市构成支撑 [11][13] 债券市场 - 全球债券市场收益率多数上行，10 年美债收益率回升至 4.19%，债市整体走势偏弱，未来加息空间有限，通胀有回升预期，财政刺激和降息周期下经济企稳回升，美联储购买短债，导致 10 年期美债收益率易升难降；日本债券收益率走高推动欧美债券收益率上行 [14][18][19] - 中国 10 年期国债收益率震荡上行至 1.855%，中美利差倒挂小幅扩大至 233bp，国内债市弱势震荡，股债跷跷板延续，债市熊市延续 [21] 外汇市场 - 美元指数涨 0.46% 至 98.4，非美货币涨跌互现，离岸人民币涨 0.49%，欧元跌 0.45%，英镑跌 0.3%，日元跌 0.17%，瑞郎跌 0.37%，韩元涨 2.46%，新西兰元、泰铢跌超 1%，加元、澳元收跌，雷亚尔、兰特、比索收涨 [26][29] 商品市场 - 现货黄金跌 4.4% 至 4332 美元/盎司，全球元旦假期，白银逼空交易结束，CME 和上期所上调保证金，白银冲高回落，贵金属整体回调，节后 8 - 14 日 Bloomberg 商品指数权重调整，贵金属或有短期抛压，但长期牛市格局不变 [32] - 美股震荡收跌，市场风险偏好维持高位，VIX 指数升至 14.5，布伦特原油涨 0.93% 至 60.8 美元/桶，委内瑞拉局势使供应端扰动增加，需求偏弱，油价波动预计增加，美元震荡收涨，大宗商品现货指数收跌，白银和铜等冲高回落 [32] 热点跟踪 - 美国闪击委内瑞拉，军事行动迅速，对特朗普政府是利好，地缘局势升温，未来地缘变数预期上升，全球市场高波动性延续；该事件或使美元指数短期走强，但中期下行趋势不变 [35][36] 下周重要事件提示 - 马杜罗可能于 5 日在美国纽约联邦法院出庭；美国“科技春晚”；美国 12 月 ADP 新增就业、ISM 非制造业 PMI；美国当周首申；中国 12 月 CPI，美国 12 月非农和制造业 ISM PMI [37]