市场前景与调整阶段 - 当前市场疲软尤其是高动量高贝塔成长股回调可能预示着中期调整接近尾声而非开端 [1] - 建议投资者将预期重置视为布局潜在复苏的机会 [1] 劳动力市场与货币政策影响 - 截至10月的替代劳动力市场数据如ADP报告 Challenger裁员数据和持续申领失业金人数显示就业市场进一步走弱 [1] - 股市在4月份已计入劳动力数据变化率触底 官方就业数据的适度疲软可能促使美联储更积极降息从而对股市有利 [1] - 10月就业报告被取消及11月数据延迟至12月16日公布 给美联储12月10日会议带来不确定性 可能导致近期市场持续波动 [1] 流动性状况与改善迹象 - 流动性条件收紧成为市场逆风 政府停摆期间财政部一般账户增加且拨款受限加剧此状况 [2] - 预测财政部一般账户将在未来几周显著下降 加之美联储于12月1日结束量化紧缩 应能改善流动性状况 [2] 盈利预期与板块配置 - 对标普500指数的12个月看涨前景保持高度信心 预计2026年盈利增长17% 高于市场普遍预期的14%或更低 [2] - 将小盘股和非必需消费品板块上调至超配 小盘股在远期收入预期中展现出最大的上行拐点 [2] - 即使在近期抛售中小盘股和非必需消费品板块的盈利修正广度仍保持韧性 [2]