宏观经济与美联储政策 - 美国九月非农就业数据超出市场预期，强化了美联储推迟降息的倾向 [1] - 市场存在核心疑问：在缺乏数据的情况下，美联储如何保证决策正确 [1] - 有迹象表明，市场对美联储在信息不全情况下精准把控经济的信心正在下降 [1] 黄金市场动态与逻辑 - 尽管高利率环境本应对黄金构成利空，但市场正开始将黄金视为对冲“政策失误”的工具 [1] - 若美联储12月决定不降息，但后续数据证明这是一个错误决定，则可能动摇市场对美元的信心 [1] - 在此情境下，黄金被视为更可靠的“避风港”资产 [1] - 这一逻辑目前虽为次要，但可能为金价提供一些支撑 [1]

外汇储备规模变化 - 截至7月末外汇储备规模为32922亿美元 较6月末下降252亿美元 降幅0.76% [1] - 外汇储备下降主因是美元指数上涨导致非美货币贬值 其中日元、欧元、英镑兑美元分别下跌4.5%、3.2%和3.8% [1] - 全球金融资产价格上涨对冲了美元升值影响 其中已对冲全球债券指数下跌0.1% 美国股指创新高 [2] 黄金储备动态 - 7月末黄金储备为7396万盎司 环比增加6万盎司 为连续第9个月增持 [1] - 黄金储备余额约2440亿美元 占外汇储备余额7.41% 环比上升0.09个百分点 [4] - 中国人民银行维持稳健增持节奏 近几个月环比增加规模保持在6万至7万盎司量级 [4] 未来展望 - 外汇储备规模有望保持基本稳定 当前处于适度充裕水平 [3] - 7月出口实现8%超预期增长 国内经济稳健运行为外汇储备稳定奠定基础 [3] - 黄金储备占比仍明显低于15%的全球平均水平 未来将持续增持黄金储备 [5] 战略意义 - 增持黄金有助于优化国际储备结构 适度减持美债 [5] - 黄金作为最终支付手段可增强主权货币信用 为人民币国际化创造有利条件 [5] - 外汇储备是保持人民币汇率合理均衡的重要支撑 也是抵御外部冲击的"压舱石" [3]