美国7月CPI数据解读 - 美国7月核心CPI季调环比上涨0 3% 同比由2 9%反弹至3 1% 高于市场预期 [1] - 整体CPI环比上涨0 2% 同比维持在2 7% 略低于预期 [1] 通胀分项特征 - 商品价格表现温和 服务价格出现反弹 [1] - 关税成本仍在向零售端传导 部分价格出现回落 [1] - 此前下跌的服务价格转为上涨 增加通胀粘性 [1] 通胀趋势判断 - 美国通胀将进入一轮结构性上行阶段 [1] - 核心CPI未向2%目标收敛 而是重回3%以上 与目标越来越远 [1] 美联储政策影响 - 核心CPI反弹可能加大美联储内部分歧 难以就政策决议形成共识 [1] - 货币政策路径变数将大大提升 市场波动将加剧 [1]