美国财政压力与政策应对 - 美国国债利息支出从2016年的4326亿美元飙升至2025年8月的近1.13万亿美元，几年内多支出约7000亿美元 [1] - 美国国债总额已达37.3万亿美元，较2016年底增加17.3万亿美元，平均每年新增约2万亿美元 [3] - 国债平均利率从2016年的2.2%升至2025年8月的3.4%，利率上升叠加基数巨大导致利息支出快速增加 [3] - 政府通过加关税计划增收2000亿美元，优化部门开支实际节约1000亿美元，但仍存在4000亿美元资金缺口 [5] - 特朗普政府采取的措施包括逼美联储降息以少付利息、推出金卡计划、提高H1B签证费以及加征关税，本质是应急的财政手段 [5] 美联储降息的影响与风险 - 根据市场预期，美联储到2026年底累计降息125个基点，预计仅节省412亿美元利息支出 [7] - 即使激进降息200个基点，全期限利率跟随下降，也仅能节省1931亿美元，远不足以填补4000亿美元的缺口 [7] - 施压美联储降息可能损害其独立性，若投资者对美元信用产生疑虑，抛售美债和美元资产，可能推高长期利率，形成恶性循环 [8][10] - 特朗普政府对美元走弱持放任态度，可能进一步加剧美元信用风险 [10] 贸易与移民政策的不确定性 - 计划于10月1日加征进口关税，可能引发贸易伙伴反制，关税成本转嫁美国消费者，推高通胀并影响经济，最终可能导致税收减少 [12] - 要求白宫在90天内准备金卡计划，旨在吸引高净值人群，但移民政策敏感且效果取决于美国经济吸引力 [10] 非美资产的投资机会 - 美元信用下降及利率走低可能导致资金从美国外流，贵金属和加密货币等可对冲美元风险的资产将受益 [15] - 美联储降息使中美利差收窄，人民币汇率趋于稳定，增强中国资产对外资的吸引力 [15] - 海外资金进入中国可能分三步：先买入港股，因港股企业主要在内地赚取人民币利润且无汇率风险；随后进入外汇市场推升人民币；最后配置A股和中国国债 [15][17] - 中国在汽车、光伏、新能源等产业具备全球领先的硬实力，贸易壁垒难以阻挡其优势 [17] - 证监会升格为国务院直属部门，政策支持资本市场，有利于长期资金流入 [17] - A股市场行情可能呈震荡上行趋势，中长期前景看好 [19]