当前环境与历史截然不同，加之新政府政策的不确定性，共同加剧了系统性风险。 财政基础的结构性脆弱 美国经济正站在潜在衰退的悬崖边缘。财政赤字持续扩大、公共债务水平飙升与经济金融化加剧交织， 构成了一场"完美风暴"的要素。任何一次经济下滑都可能不再是普通的周期调整，而是会演变成一场由 债务引发的深度危机。当前环境与历史截然不同：财政政策呈现顺周期特征、债券市场出现异常反应， 加之新政府政策的不确定性，共同加剧了系统性风险。 债务危机的临界点与市场信心崩塌 美国财政状况恶化并非周期性现象，而是深层次的结构性问题。根据国会预算办公室（CBO）最新数 据，2025财年联邦预算赤字预计达1.9万亿美元，占GDP的6.2%，远高于过去50年3.8%的平均水平。更 令人担忧的是，这一赤字规模出现在失业率仅4.3%的经济扩张期，完全违背了财政政策应在繁荣期积 累盈余的传统智慧。 支出结构的长期变化揭示了问题本质。过去70年间，联邦政府支出占GDP比例从12%持续攀升至 23.3%，预计2035年将达到24.4%。这一增长主要由"三驾马车"驱动：社会保障、医疗保险和净利息支 出。相比之下，联邦收入占GDP比例却长期停滞在15%~ ...