美联储12月议息会议决策困境 - 美国政府停摆导致关键经济数据发布停滞 美联储在信息真空中面临12月是否降息的艰难抉择[1] - 原定下周公布的10月CPI报告可能被完全放弃 此前已有两份月度就业报告延迟发布[1][2] - 官方通胀与就业市场数据缺失 使美联储内部关于12月降息的辩论变得更加漫长和复杂[2] 数据缺失对政策制定的影响 - 依赖数据决策的美联储面临棘手局面 接连缺失的就业报告和关键通胀数据挑战政策制定基础[5] - 美联储主席鲍威尔表示12月降息并非板上钉钉 数据缺席可能强化部分FOMC成员维持利率不变的立场[5] - 即便政府重开 通过追溯性调查汇编的数据在准确性和时效性上存疑 部分数据恢复后日程也将严重滞后[5][6] 市场对替代指标的依赖与局限 - 在官方数据黑箱时期 市场参考私营部门发布的就业报告填补部分空白 但通胀方面的替代指标更难获得且覆盖有限[7] - 克利夫兰联储的即时预测模型显示 10月CPI同比增幅可能与9月份低于预期的3%相似 9月核心CPI同比涨幅同样为3%[8] - 替代指标难以完全取代官方报告的权威性 彭博经济研究分析指出 劳工统计局很难在12月FOMC会议前处理完10月和11月两份CPI报告[8] 不同数据恢复情景下的政策推演 - **情景一：获得一份过时的9月就业报告** 若政府在11月底前重开 市场可能在12月会议前看到9月就业报告 美银认为即便数据强劲也不太可能说服美联储暂停降息[10] - **情景二：获得9月和10月两份就业报告** 若停摆在11月初结束 失业率保持在4.3%的平稳水平且经济活动数据稳健 12月暂停降息将成为一个可能选项[10] - **情景三：获得三份完整的就业报告** 若政府很快结束停摆 能在12月会议前发布9月、10月和11月三份就业报告 美银提出决策经验法则：11月失业率≤4.3%将使美联储维持利率不变 失业率≥4.5%将促使其降息 失业率落在4.4%则为势均力敌的抉择[11] 未来展望 - 美联储12月的最终决策 将高度依赖于政府停摆何时结束以及经济数据能在多大程度上追赶上日程[9]