美联储降息决策 - 美联储宣布降息25个基点 联邦基金利率目标区间降至4 00%至4 25% [1] - 市场对降息反应分化 美股冲高回落 美元指数先跌后涨 [1] 降息原因分析 - 就业市场显著恶化 美联储声明删除"劳动力市场稳健"表述 改为"就业增长放缓 失业率微升" [3] - 经济增速下滑 上半年美国GDP增速降至1 5%左右 低于去年同期的2 5% [5] - 通胀压力持续 通胀率高于目标水平 美联储上调未来两年通胀预期 预计2028年才能回归2%目标 [5] - 关税政策推高核心通胀0 3至0 4个百分点 [7] 政策立场与沟通策略 - 鲍威尔定义本次降息为"风险管理型"行动 权衡就业衰退与通胀失控风险 [7] - 美联储内部存在分歧 9名官员支持年内再降息两次 6名官员反对进一步降息 [16] - 鲍威尔强调政策路径"依赖数据" 点阵图仅代表可能性分布而非确定时间表 [12] - 美联储坚决维护独立性 拒绝评论政治事件 [9][11] 资产影响分析 - 港股科技股受益于美元流动性改善 可能吸引外资回流 [18] - A股外资流入趋势延续但更趋选择性 青睐新能源和AI等具备全球竞争力公司 [18] - 中国央行跟进降息概率低 因十年期国债收益率已处于1 8%历史低位 [20] - 黄金短期波动加剧 长期受益全球宽松方向不变 [20] 政策约束与展望 - 美联储面临三重约束：内部经济数据矛盾 外部政治压力高企 市场预期抢跑 [22] - 本轮宽松周期呈现"细水长流"特征 非大幅刺激模式 [22] - 建议关注结构性机会而非周期波动 [24]